笑看天下

近日市場雞飛狗走，人群猶如驚弓之鳥，觀察週邊的人以及傳媒報導後，有以下感想:

1) 群眾的看法通常不是最明智的，主要原因是不外乎貪婪、恐慌以及以倒後鏡來駕車。

2) 亞洲各國的「Trade Surplus」背後易意味著西方國家的豐厚利錢。然而，不少人(包括主流傳媒)仍然以過時的「Mercantilism (#)」經濟觀去看世界。別忘記，西方企業往新興市場下單，最大得益者仍是西方國家。「Trade-Deficit」還是用來騙下政客和小市民而矣。

3) 主流資金仍是在歐美投資者和企業手中，他們無論在資源、經驗以及技術上都具有競爭優勢。

4) 外資流出新興和商品市場是「Warning Signals」，看埋匯率走勢形勢更明顯。

5) 預測經濟不是容易，但仍不是完全沒有蛛絲馬跡。但有一點可以肯定，方法不是以滯後的出口、內需銷售數據來看。

6) 長線價值投資是好事，但恐怕不是所有行業都能應用。長遠而言，還是相信業務和地區分散的老牌國際巨頭，永遠不忘現金流、風險管理、派息穩定的重要性。

7) 若然留心一點，不難發現畢老的長線組合是以不受經濟週期影響的股票為骨幹，而這些企業的行業競爭優勢很強、現金流十分穩定，並有穩定派息記錄。例子如Coca Cola, Johnson & Johnson, Kraft, P&G, Tesco, Wal-Mart等等，亦有Wells Fargo及American Express等風險管理優越的金融股。當然，該投資宗師亦同時能掌握世界各地的大趨勢而作出中線投機，例如05至08年的石油股份買賣。

8) 很多時「投資」和「投機」沒有明顯區別。某程度上看，投機有時侯比死板的「長線價值投資」還要來得安全。算入「上升潛力」、「下跌風險」、「Catalysts」以及「Black Swan」等因素後，誰說投機是危險的? 問題是閣下的技術水平及潛力而矣，投機非硬科學.....

9) 「Common Sense」不能缺，但往往不是每人時刻都有。一般而言，「Logic Crunch」與「Credit Crunch」是好兄弟。

10) 賭場找「最黑個個」對著幹，股市找「名燈」。「燈神」不重「對或錯」，而是「Consistency」 ^_~

11) 已故的鄧普頓爵士(Sir John Templeton)有三句話都幾值得大家反思一下:

「別將所有的雞蛋放在同一個籃子裡：要將投資分散在不同的公司、行業及國家中，還要分散在股票及債券中，因為無論你多聰明，也不能預計或控制未來。」

「對不同的投資類別抱開放態度：要接受不同類型和不同地區的投資項目，現金在組合裡的比重亦不是一成不變的，沒有一種投資組合永遠是最好的。」

「監控自己的投資：沒有什麼投資是永遠的，要對預期的改變作出適當的反應，不能買了只股票便永遠放在那裡，美其名為「長線投資」。」


今日講住咁多先.......


# Merchantilism是16世紀的舊觀念，當時西班牙人以為只出口(令黃金流入)是令國家富有。但經濟效益不是黃金的多少，而是國家的總體生產力(Productivity/GDP)能否經由貿易而提高，皆因每一個國家有自身的Comparative Advantage，而貿易是能提高各國的經濟效益。