兩極化 --- 零售業

過左SARS都差唔多4年，以2003年七月為「分水嶺」，香港經濟由過份恐懼的極端開始向上走。筆者不反對大圍經濟轉好，而且07年不會差得去邊，大部份人有工做，而薪水亦有望上調。不過，若然細心一點看，其實市場在好境下巳不知不覺地進行無聲「重組」。

以零售業為例，2004年隨著「自由行」及「Disney」等氣氛下，大部份零售商盈利大漲。不理好丑，賣衫的、賣化妝品的，零售行業股票全部漲。不過2005後，遊戲規則似乎改變了，猶如水退後便看到誰沒有穿著泳衣。零售及經濟市道轉好的直接結果便是租金上調，但並不是每一間企業都能應付。

以「賣衫」為例，04年的租金水平還停留於03年的偏低水平，就算低檔次的經營者仍能獲得厚利。但當租金係05年開始上升，「廉價策略」的零售商陷入「鬥價」的惡性競爭，不少亦轉盈為虧，或盈利大跌。

猶和「洗牌」一樣，05年打後，中高檔次的中大型零售商，才有把握達到穩定上升利潤(如思捷(330)); 中小型的，一定要走上中高檔次，才能保住盈利(如莎莎(178)、佐丹奴(709)、IT(999)，甚至更小型的Bauhaus(483))。其他以「價格」為競爭力的中小型經營者，唯有自求多福。