認錯

由07年10月30日截至08年3月13日，各個指數累積跌幅不小。筆者自己的股票組合亦不能幸免，如下:

恆生指數: 下跌29.5%
國企指數: 下跌40.7%
筆者組合: 下跌28.9%

其中兩大指數的重磅股表現如下:
中移動(941): 下跌33.0%
中人壽(2628): 下跌46.4%
匯控(5): 下跌22.0%

筆者不得不承認自己於07年年尾沒有提高對大市的警覺性。普遍來說，於07年10月至11月其間大部份上市公司的估值已達其「估值上限」。當時自恃大部份持股屬各個行業中最強的企業，並相信其偏高估值很大機會可維持一段時間。結果是市場由偏向樂觀走至偏向悲觀。不能怪誰，只怪自己當時貪心了一點。

幸好的是本身持股大部份屬優質大型企業，而中資股僅佔組合45%左右(有效減低單一市場的系統風險)，自己並無參與「Margin」槓杆借貸以及「Warrants」，結果組合下跌速度僅與恆指相若。幸好的是一些與大盤指數無關的股票，如渣打(2888)發揮其防守作用，筆者一直堅守的分散投資(Diversification)策略看來有一點效果。

正如約翰·鄧普頓爵士(Sir John Templeton)所指出，「不要因為犯了投資錯誤而耿耿於懷，更不要為了彌補上次損失而孤注一擲，而應該找出原因，避免重蹈覆轍」，筆者故此有需要反思。

結論如下，可改進的是:
1) 緊貼監察持股的估值範圍
2) 假設估值已到範圍上限，增長型優質股票仍可保留，但要同時購入「恆指/國指 Put Option」對沖，用一點「Premium」去買個保險看來亦化算。即使股市之後升至瘋狂水平亦可享受其果。另外，二三線股票及一些高風險股票(尤其是週期性)應盡早脫手。

除此，永遠提醒自己:
1) 不用「Margin」，因此不會無奈地被迫於不願的價格下沽出優質貨。「Market Timing」是十分難的。
2) 分散投資不同市場和行業; 無論自身有多聰明，人始終會犯錯，而合理的「集中型分散」有助控制風險。
3) 股票是等同企業的一部份股權。長遠而言，於合理價錢買入優質企業(尤其是增長型股票)是明智做法。
4) 新股要十分小心，沒有足夠的市場資訊是不易玩的，強如中鐵集團(390)亦不能幸免。不少二三線股票缺乏基本面資訊，更是「兵凶戰危」!


P.S. 筆者決定將這一篇「懺悔之文」放進「當眼處」，以示警惕。另外，亦將鄧普頓爵士的「投資心法」放在一起。