港資中高檔鐘錶零售商宜進利(304)突然暴趺，有傳是公司倒閉。若然傳聞屬實，其實不感意外:
1) 高負債(短期及長期負債達HK$5,436M，遠高於「Equity」的HK$2,972M)
2) 現金流十分弱，截至08財年的「Operating Cash Flow」為(-HK$487M)，而「Investing Cash Flow」為(-HK$2,650M)(其中包括HK$2,146M的收購的費用; 收購項目包括「Sincere Watch (444)」)。
3) (2)亦暗示宜進利過度發展。負數的「Operating Cash Flow」亦暗示生意的流動性很低，而公司累積過多的存貨。
這事件亦提醒投資者別忘記自由現金流和財務實力的重要性，只看盈利和市盈率是非常危險的。
9 則留言:
經濟逆轉是才能顯示Free Cashflow 的重要性，這亦是與「當水退時才知誰沒有穿泳褲」的比喻同出一轍。:)
通通都錯, 記唔記得我1-2年前講過佢盤數有問題?
睇番依個
http://stock2share.blogspot.com/2006/12/304_20.html
唔係好明您想表達甚麼，有D野唔駛簡單複雜化。
維斯同我望一望"Cash Flow"同"Balance sheet"都看到有不妥當之處.....
問題不是流金足不足, 負債重不重, 而是盤數既真確性.
From: http://stock2share.blogspot.com/2006/12/304_20.html
嘩! 304咁樣做數法都得?
呢d大小古惑招唔係行內人、公司自己人都踢唔爆!
thanks 會計仔!
問題不是流金足不足, 負債重不重, 而是盤數既真確性 --> 因果倒逆
睇番304係邊個做Audit,都會有番少少戒心
宜進利遭洗倉 股價跌近半
50億負債惹疑慮 股價一度挫七成 2008年8月12日
廣 告
【明報專訊】從事鐘表代理的宜進利(0304)昨天遭基金洗倉，股價最多跌逾73％，創近5年新低。宜進利為何狂跌，市場莫衷一是，有傳公司帳目不清；有說管理層不和、首席財務總監已「劈炮」走人。有較客觀的分析則指宜進利短期負債高達53億元，擔心財政或見危機。眼見股價狂瀉不止，管理層昨午急急召開電話會議向市場解畫，否認一切不利傳聞，強調公司業務正常，也有力償債。
儘管宜進利管理層急忙向分析員和傳媒澄清種種傳聞，但公司股價最終仍跌42%，收報1.82元。一個交易日市值蒸發近17億元，成交4.4億元，成交股數急增至2.6億股，相當於發行股本的21％。若計及宜進利股價連跌7個交易日，其實公司市值已蒸發了39億元，縮水63％。至於旗下先施表行(0444)昨天亦跌近7％報0.95元。
資料顯示，宜進利的主要基金股東，是比利時富通集團旗下、獲平保(2318)入股五成權益的資產管理公司Fortis Investment Management，不過持股比重在六月時已減持至5％以下，之後的買賣情已不用披露。
主席指業務正常 銷售符預期
面對市場種種不利消息，公司主席周湛煌在電話會議中多次強調公司業務正常，又透露今年度首季(即4至6月)高檔手表零售銷售升17％、中檔手表亦升約兩成，一切發展合符預期。對於股價大跌，周指自公司配股後，市場便流傳不少負面消息，或多或少影響投資者的想法。
周湛煌指宜進利目前股價不合理低企，不排除公司會進行回購，又或者他本人增持股份。對於高層辭職的傳聞，行政總裁梁榕指他本人、主席及首席財務總監曾廣釗都無意辭職。昨天宜進利收市後亦發出通告，澄清曾廣釗並未辭職，目前亦無意辭任。
稱債項降至40億 否認銀團貸款告吹
宜進利去年底宣布收購先施表行母公司五成權益，一舉成為亞太區內主要鐘表代理商，但卻換來「一身債」，短期欠債53.6億元。近日公司籌組一筆2億美元銀團貸款以再融資，但有傳或最終告吹。「沒有這回事……銀行對我們都很支持。該筆2億美元的銀團貸款可於月底完成。」曾廣釗續稱，目前債務已減至40億元，有信心今年全年可錄得經營現金流入，一改去年負現金流的情，負債比率亦可由目前的64％降至55％。
分析員：問管理層有無做數
有外資分析員表示，現時市場擔心的，已非宜進利能否成功再融資等問題，而是懷疑公司其實有「做假數」的情。「事實上，在昨日的分析員電話會議上，已有人直接問他們到底有沒有『做數』，又有人質疑他們一些合營企業的入帳手法。」
對於有關指控，周湛煌強調公司帳目百分百按國際會計準則編寫，內地合營企業的入帳方式未必完全根按股權比例攤佔，因為分成或較股權比重稍高，每項目情不一。至於少數股東權益攤佔盈利比重大增，主要與收購先施母公司有關，假使今個財政年度再無收購，比重應不會再有大變動。
(明報記者盧嘉偉、吳綺慧報道)
做數比債重恐怖, 因為當數字信唔過既時候, 計出來既負債比率同現金流都已經冇意義, 咁細間local firm 去audit, 基本上bargaining power 不對稱, 咩都會鬆章
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