各取所需

中國有的是較為穩健的財務狀況、相對穩定的匯價(即使近日有人投機人民幣會略為貶值)、以及充裕的美元外匯儲備。但是中國現在缺少的正是石油。

俄羅斯則有石油及軍備航天技術，但是現在缺少美元(俄羅斯的外匯儲備可能會迅速枯竭)，而且金融系统的風險正在上升中。

兩國的一年期美元CDS分別，亦正說明上述的情況:
俄羅斯一年期美元CDS: 1,020 bp (18 Feb 09)
中國一年期美元CDS: 172.4 bp (18 Feb 09)

莫斯科與北京於09年2月17日達成了石油換貸款協定。俄羅斯幾家國家控股的石油公司得到20年期的貸款，幫助它們在保持資本支出的情況下進行再融資，而中國則在此期間得到廉價燃料。

這次俄羅斯從中國獲得的250億美元總貸款當中，其中俄羅斯石油公司(Rosneft)占150億美元份額，將輕鬆覆蓋該公司將於今年到期的85億美元債務，而俄羅斯為這些貸款支付6%的利息。

而中國則以每桶大約20美元的價格(據UOB分析員估計)得到石油供應日30萬桶相當於中國總需求的大約4%，或其石油進口總量的8%。

對俄羅斯而言，該項交易可舒緩其財政壓力，而中國則能以廉價鎖定部份入口石油成本，可謂是「各取所需」。

跟據數百年歴史，俄羅斯與中國的關係時好時壞，但是這亦是政治的現實----「政治並沒有永遠的敵人，亦沒有永遠的朋友，只有實際的利益」

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Lex專欄: 石油換貸款 中俄"各取所需"
(Financial Times; 19 Feb 09)

中國擁有俄羅斯想要的: 大把美元。俄羅斯也有中國想要的: 能源。於是，莫斯科與北京週二達成了石油換貸款協定。俄羅斯幾家國家控股的石油公司得到20年期的貸款，幫助它們在保持資本支出的情況下進行再融資，而中國則在此期間得到廉價燃料。

國與國之間的雙邊交易總在發生。上述中俄交易的不同點在於，沒有人試圖將其包裝為政治或外交事件。這是一筆以一種大宗商品換取另一種大宗商品的沒有花招的交易。

對俄羅斯方面來說，它的"國家冠軍"企業得以避免痛苦的現金緊缺。面對原油價格低迷和產量下降(總產量去年萎縮近1%)，全球第二大產油國正疲於掙扎。仍在有機提高產出的俄羅斯石油公司(Rosneft)是俄羅斯最大石油企業，由政府持有75%的股份。它在這次250億美元總貸款中所占的150億美元份額，將輕鬆覆蓋該公司將於今年到期的85億美元債務。這些債務中有60%是對外國銀行欠下的；接近半數在第二季度就要到期。舉債過多的俄羅斯國家石油管道運輸公司(Transneft)將得到其餘貸款。

中國也從這筆交易得益匪淺。每日30萬桶相當於中國總需求的大約4%，或其石油進口總量的8%。俄羅斯為這些貸款支付6%的利息，根據上海券商大華繼顯(UOB-Kay Hian)的估算，這意味著中國以每桶約20美元的價格得到石油供應。鑒於中國在現貨市場購買多數石油，這是一項重大節省。

還有若干附帶效益。俄羅斯將客戶基礎分散到歐洲以外，而中國減輕自己對中東的依賴。這筆交易還增加了中國參與長期開發俄羅斯傳奇般的西伯利亞石油儲量的機會——也許日本將會出局。但歸根結底，這是一筆易貨交易，具有鮮明的"後信貸危機"特徵。