另一次按免疫銀行

無意中找到一隻名為「Raiffeisen International Bank (RIBH VI / RIBH AV)」的歐資銀行。「RIBH」的主要業務位於東歐，其中主要市場如下(按07年上半年營業額):

俄羅斯 (Russia): 19%
匈牙利 (Hungary): 14%
烏克蘭 (Ukraine): 10%
羅馬利亞 (Romania): 9%
克羅地亞 (Croatia): 8%
波蘭 (Poland): 7%

簡單說，金磚四國(BRIC)之一的俄羅斯在油價高企以及總統普京(Putin)成功的經濟改革下，其經濟增長來年不俗。週邊東歐國家理應同時受惠，這些國家近年亦成為歐洲的製造及採購中心。按道理，美國次按問題應不會嚴重影響「RIBH」的業務及盈利增長，其實有點兒像業務集中於亞洲的渣打(2888)。

然而，「RIBH」唯一遜於渣打之處是其業務倚靠較高「Funding Cost」的「Sub-ordinated Bonds」及「Equity」。「RIBH」的「Loan-to-Deposit」為120%，而渣打僅為93%。

「RIBH」的07及08年預期「EPS」分別大約為「EUR 5.6」及「EUR 7.2」。用最新股價計(EUR 81.7)，「RIBH」的預期07及08年市盈率分別為15倍及11倍左右，與渣打相若(按倫敦的"GBP16.02"或"HK$245"計，08年盈率為13倍)。

Disclaimer: 本網頁屬個人網誌，並不會給予任何投資建議。本網頁的一切言論並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人亦無法保證網站內容的真確性及原整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。