加息、大陸銀行息差收窄?

中國人民銀行(PBOC)上星期五宣佈加息，一年期存款基準利率上調「27 bp」，而一年期貸款基準利率上調「18 bp」，表面望落去，各大錢莊既息差好似會收窄「9 bp」。咁實際上係點?
其實，今次加息，係幾「選擇性」:

1) 活期存款(Saving Deposit)利息不變
2) 定期存款(Fixed Deposit)利息上升，其中較長年期既存款利息加幅較大 (i.e. 3-Mth Deposit --> +9 bp; 5-Yr Deposit --> +54 bp)
3) 貸款(Loan)利息，則以短期貸款利息加幅較大 (i.e. 6-Mth Loan --> +18 bp; 5-Yr Loan --> +9 bp)

簡單D講，存款越短期，銀行「多支付既利息」越少; 貸款越短期，銀行所「多收既利息」亦越多。這不難理解，人民銀行有意大幅增加長期存款利率，提高銀行定期對投資者既吸引力，從而希望有助控制「A股炒風」。

換句說話，如果銀行有較多「活期及短期存款」，而同時有較多「短期貸款資產」，則會享有「較高的息差」。

今日收到份「大陸證券行既Report」，裡面列出各大大陸銀行既存款同貸款之「年期結構」:

工行(1398): 短期存款比率 = 81.7%; 短期貸款比率 = 47.2%
中行(3988): 短期存款比率 = 78.4%; 短期貸款比率 = 44.5%
招行(3968): 短期存款比率 = 87.0%; 短期貸款比率 = 72.3%
浦發銀行: 短期存款比率 = 72.4%; 短期貸款比率 = 65.3%
興業銀行: 短期存款比率 = 81.9%; 短期貸款比率 = 52.7%
民生銀行: 短期存款比率 = 72.6%; 短期貸款比率 = 46.1%

云云銀行中，招行(3968)既「短期存款比率」同埋「短期貸款比率」似乎最高(另外，招行既貸存比率亦係行頭內最高，達71%)，按理今次加息應該最受惠，亦解釋為何招行今日(五月二十一日)股價「企硬」(收$20.15); 相反，中行同工行分別下降1.26%及1.17%。

再說，加息等「Policy」其實想防止經濟發展過熱，理應能維持「Sustainable Growth」。即使五至十年後中國經濟漸漸飽和而放緩到5%至7%不等，筆者相信較具競爭優勢既中型銀行(尤其招行)，其長遠增長潛力理應不低，原因係:

1) 現時「Market Share」幾細，可以由「四大」度搶客。
2) 上述搶客係大勢所趨，招行係「貸款選擇能力」、「服務質素」同埋「客戶滿意度」都較享優勢。
3) 「Personal Loan」增長潛力比「Corporate Loan」高，招行係「Retail Banking」做得唔錯。
4) 仲有「收費收入」既高速增長，宜家「Credit Card」同「Wealth Management Products」係祖國都算係「新野」，「Penetration Rate」唔高。


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