The Undercover Economist --> 一些鮮為人知的經濟實相

近排買左一本「The Undercover Economist」，書中作者「Tim Harford」以生活日常事來說明一些鮮為人知的經濟現實。除了內容豐富外，作者手法亦見生動，值得一看。

書中初段，作者以倫敦繁忙火車站內人流很高的咖啡店為例，說明一杯咖啡其中最大的成本不是咖啡豆或員工成本，而是向鐵路局每月支付的昂貴租金。為何租金高，原因是「Scarcity」，亦即中國人述語「物以罕為貴」。

人流高的火車站不多，加上中產白領唔會介懷俾多一兩英鎊買杯咖啡(即「Price Insensitive」)，而更重要的是人們「需要短時間內飲咖啡提神」，所以咖啡站有好高既「定價能力」。

接著，作者說明商家怎樣製造「Scarcity」，當然好多時「Scarcity」是歸因於客觀環境。「Differentiation」就係其一方法，亦即刻意令顧客覺得支付「Premium」是值得，例子如下:

1) 航空公司會用舒適的侯機室、機中座椅，以及較好的食物同服務去說服較為有錢的乘客 ---「俾多幾倍錢買機票係值得」。當然，去服務「First Class」既額外成本當然遠不及額外機票收入。

2) 走入咖啡店，一杯「Lattee」一定會比「Original Coffee」貴一點。店中時常會「Promote」一些新增值產品，如大杯裝、「Fair Trade Coffee Bean」、額外味道。顧客其實向咖啡店說: 「我不介意付多一點，因為我是"Price Insensitive"」。


其他唔講，自己買書回家看。

All You Need is Love

「There's nothing you can do that can't be done.
Nothing you can sing that can't be sung.
Nothing you can say but you can learn how to play the game
It's easy.」

「There's nothing you can make that can't be made.
No one you can save that can't be saved.
Nothing you can do but you can learn how to be in time
It's easy.」

歌來自「Yellow Submarine Album (1967)」，當時正當越戰中後期，而歐美反戰聲音高呼。從「Music Video」中可見，卡通披頭四(The Beatles)用歌聲化解類似導彈攻擊。

看似簡單「Concept」，但意念好岩。披頭四其他成員在1970年拆伙後，仍一直宣傳和平同博愛訊息。音樂人做到這份情操，值得尊敬。

(Original "All You Need is Love", Yellow Submarine - 1967)
(http://www.youtube.com/watch?v=llrAemrsKG0)

("All You Need is Love", Love Actually - 2003)
(http://www.youtube.com/watch?v=facYgFJu7AE)

披頭四果然犀利，D金曲百聽不厭。我地唔好停，繼續落去......

(Hello Goodbye)
(http://www.youtube.com/watch?v=Qf2S7kKLtEQ)

(Let it Be)
(http://www.youtube.com/watch?v=4oZYqAeIdYk)

(Yesterday)
(http://www.youtube.com/watch?v=bdCjaiXmUb0)

(The Long & Winding Road)
(http://www.youtube.com/watch?v=COMsKPeWAsw)

「Free As a Bird」同埋「Real Love」係「John Lennon」離世後多年後，其他披頭四成員找來「John Lennon」的音聲錄音再「合作」。近年「George Harrison」亦因「Cancer」而離世。有時看番，有點兒傷感......

(Free As a Bird - 1994)
(http://www.youtube.com/watch?v=0D196-oXw2k)

(Real Love -1994)
(http://www.youtube.com/watch?v=X5D3FMioSoc)

Don't Think Just Do

深夜無線近排熱播「Music Video」，由胡蓓蔚唱既「Don't Think Just Do」。係月光下的「Soho」拍錄，首野都幾有「Feel」，片中後段仲有精采鏡頭.....

(http://www.youtube.com/watch?v=Jj6mfg56chY)

無論愛情、工作、寫博客、減排、投資、遊戲，有時好多野真係「Don't Think Just Do」 --- 無謂諗得太多，最後搞到一事無成。

降溫

近排拿起本「National Geographic」睇下，其中一篇講「Global Warming」。好簡單，大氣中既「CO2」會困住陽光線中的熱能(被地面折射的陽光光線(Radiation)部份不能逃離大氣層)，從而令地球氣溫長期維持於一個較溫暖的水平。如果沒有上述恆溫系統(Green House Effect)，地球根本不宜人類居住。

但問題是人類每年不斷增加「CO2」之排放，令空氣中的「CO2 密度」上升，結果係全球氣溫非自然地暖化，亦即「Global Warming」。現在「CO2 Density」大約為525 ppm，科學家估計如果全球「CO2 Density」及「平均氣溫」會因應未來人類排放「CO2」之數量而變化:

1) 如果維持現時「CO2」排放之增長率，2057年「CO2 Density」會升至800 ppm，而全球氣溫可能比現在上升5.0度 (夠恐怖嗎?)

2) 如果維持現時「CO2」排放水平，2057年「CO2 Density」會維持於525 ppm，而全球氣溫可能比現在上升3.0度 (都唔野小)

3) 如果減低「CO2」排放量，2057年「CO2 Density」會下跌至450 ppm，而全球氣溫可能比現在上升2.0度 (不是太差)

相信大多數有D「Sense」既人都想第三個情況(甚至更低的排放水平)會發生。將來會點實在難估，有一點可肯定的是人類之將來命運取決於現在。點做?? 可考慮以下三個大方向:

1) 增加用能源的效益(Efficiency)及保存(Conservation)

2) 「CO2」儲存，用於發電廠

3) 核能及再生能源(Renewable Energy: 包括太陽、風、水等)


下次談多一點再生能源，尤是「Bio-Fuel」.....

藍色狂想曲 (Rhapsody in Blue)

蓋希文(George Gershwin)之名作，記得聯合航空(United Airlines)一直用來賣廣告。

American Dream.......

(http://www.youtube.com/watch?v=eWH2OdC9WI8)
(http://www.youtube.com/watch?v=ddxuynM6q0k&mode=related&search)

吉利 vs 東風

07年上半年，吉利(175)純利按年下降32%至$82.4M，除了是「Convertible Bond Fair Value Change($18.6M)」外，主要原因是於激烈競爭下成為受害者，同比營業額下跌5.3%。即使唔計「Convertible Bond既Factor」，純利仍按年下降至13%至$101.0M。

又看看對手既表現。東風(489)07年上半年純利大升74.6%至RMB1,945M，唔計「Government Subsidies (RMB 92M)」，仍上升68.9%至RMB1,853M。除左「Strong Sales Growth(+23.7%)」外，業績亦受惠於「Commercial Vehicle Business既Margin」大升。

中期勝負以分明，好明顯係雙方實力差距所致。愛國固然是好，但商業社會係有另一套「玩法」，打牌「偷雞」並非容易事。

Disclaimer: 本網頁屬個人網誌，並不會給予任何投資建議。本網頁的一切言論並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人亦無法保證網站內容的真確性及原整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析，一切賺蝕得失，概與本人無涉。

集體回憶 (二) --- 科技、電訊、公用廣告

http://www.youtube.com/watch?v=_E_WveonKHg&mode=related&search (精工石英表 1)

http://www.youtube.com/watch?v=6-yXyZ0hBaQ&NR=1 (精工石英表 2)
精工小姐實岩晒......

http://www.youtube.com/watch?v=XZ8MK3STWSU (IBM - 大小象 --- 1992)
夠溫馨，唔知Mud係"IBM"既人都會俾母愛吸引住，當年筆者就係其中一個

http://www.youtube.com/watch?v=tN8aVbuqLWo&NR=1 (香港電訊 - Imagine --- 1994)Imagine On the People.....D Movie 搵得好好


http://www.youtube.com/watch?v=QoMod4rnCwY (中華煤氣 --- 1987)

http://www.youtube.com/watch?v=LFOHxFe6hv4&mode=related&search (中華煤氣 --- 1989)

http://www.youtube.com/watch?v=czQ8hlACqb8&mode=related&search (中華煤氣 - 小貓回家)
煤氣首廣告歌，多年冇變，都幾好聽

集體回憶 --- 廣告 (一)

得閒冇野做，搵左一堆經典本地廣告。原來自己都老左......

http://www.youtube.com/watch?v=sd9zjHlxZXo&mode=related&search (KCRC 鬼火車 --- 1993)

http://www.youtube.com/watch?v=o1BETQUw6zc&mode=related&search (KCRC 童軍仔 --- 1994)

http://www.youtube.com/watch?v=vHcMrVBNSDY (山西竹葉青 --- 1997)

http://www.youtube.com/watch?v=NnSCHvirnKY (鐵達時，天長地久 - 發哥 (好 Romantic) --- 1994)

http://www.youtube.com/watch?v=0BjNlQB4X8w&mode=related&search (人人搬屋 --- 197x)

http://www.youtube.com/watch?v=S8hJWY1U7oA (國泰小妹 --- 2005)

http://www.youtube.com/watch?v=izDypH5a2G4&mode=related&search (國泰 --- 1989)

http://www.youtube.com/watch?v=KpnK7SFdkPU&NR=1 (國泰- I Can Fly --- 2002)

http://www.youtube.com/watch?v=tjQGe8PiD-A&mode=related&search (英航 --- 1994)

http://www.youtube.com/watch?v=9q4auulE6Tw&mode=related&search (第一次叫麥當奴 --- 1988)

http://www.youtube.com/watch?v=ieUWSC44ehc&NR=1 (精裝追女仔 - 收縮水 --- 198x)

http://www.youtube.com/watch?v=kZXZ4yJxwHA&mode=related&search (精裝追女仔2 (老周電視) - 唔啱就要打)

諾曼第登陸

二零零七年八月十七日，香港股市猶如當年盟軍反攻登陸。大部份強勢大型股下午開市下跌4%至8%不等，二三線細價股更為傷亡慘重。不計欠缺基本面的劣質股仔，大型好股之沽壓脫離基本面因素。如果「Subprime」問題擴散，導致美國經濟增長大幅放緩，亦不致嚴重影響中國經濟步伐。

大型優質國企股近排調整，除左係早前估值偏高外，諗唔到有第二個基本面原因。可能係咁解，有「Smart Money」係收市前大半個鐘左右大舉反攻.....

經點算後，組合由今年高位下跌大約10%，並不算太大問題。下星期可以調派一些防衛部隊進擊，目標如下:

招行(3968)

渣打(2888)

大連港(2880)

東方電機(1072)

中海油田服務(2883)

恆隆集團(10)

中移動(941)

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懶(冷)看人生

越黎越發現自己既惰性，近排週街都講「Subprime(次按)」，幾乎颱風、打架、物價上升，隔黎爆水管，什麼都關佢事。見此字眼那麼「百塔」，連三歲小朋友都知，倒不如收起枝「筆」，泠眼旁觀做個懶人好過。

講開又講，做男人，除左有份穩定收入外，都係想搵番個「情投意合」既女子(唔一定係要"很可愛")，他日組織小家庭。當然，到時就係「有個老襯，從此被困」......嘿嘿!

生一仔一女，等到孩子們成長後，自己半隱，一邊望天打卦，一邊俾人管下，耍下太極，練下「Yoga」，得閒搵幾個「老死」吹下水。將來百年之後，都算不枉此生......

打遊詩

Vera:
年輕時，腰緾萬貫，浪跡天涯;
年老時，執子之手，坐看雲起。


本公子:
年輕時，女圍萬里，風流倜儻;
年老時，執妻之手，笑傲江湖。


註: 講下笑，我建議要對女孩子專一!!! 另外，自知中文不靈光，敬希包容。

點樣一生至算係好?

現時筆者有個想法:

1) 一份穩定收入既工

2) 將儲蓄不斷放進投資組合，不斷穩步增長

3) 唔買樓都無所謂，反正就算買藍籌地產股的回報跑贏前者，同埋唔駛迫自己搞到週身債。

4) 找番個人管住自己，共同進退

5) 得閒去下旅行

6) 無野做個陣，想下野、看下書，週圍行下

7) 識番班知己，吹下水而矣

大家有無其他「Idea」??

兩間公司的故事

無Mud事個陣，反而唔想多寫。

ASM太平洋(522):

「Semiconductor Back-End Equipment」行頭既「Market Leader」，07年第二季生意強勁，而公司預期未來幾季「Order」唔少; 照理，07年下半年及08年上半年業績可持續。

之前筆者既「Internal Target Price」為$65，現在有需要提高; D大行估到$69至$82不等。

匯控(5):

唔想多講，一直以來有幾點無變過，所變的是「仁者之心」:

1) 美國「Sub-prime」貸款佔一個幾細既比重，不過係之前D人無看清楚。

2) 北美撥備十分足夠，「Impaired Loan Coverage」去到148%，08或09可能有「回撥(Impairment Release)」。

3) 相對06年下半年，北美業績有明顯「Improvement」，主要由「Interest Income」、「Fee Income」增長以及「Satisfctory Cost Management」帶動。

4) 匯控作風係「有機出事」之前大幅撥備，又係D人無看清楚。

5) 「Balanced Exposure」;因此，亞太、歐洲、拉丁美洲生意唔錯，係意料中事

6) 優質管理，毫無置疑

7) 估值平，「Fair Value」起碼值$180。

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愛

首先，唔好話呢個「Topic」肉麻 ^_~

唔係一定係宗教內先會提及，「愛」呢家野其實由出生第一天，直至離開世界一日，應該係無處不在。正確地說，係同生令「與生俱來」。或者，太多理論反而不及「直接感受同」來得實際，而愛的表達不外乎「包容」及「付出」。

另外，筆者都唔反對係一種緣份; 將來能「治到你」個另一半(唔理閣下有冇「Expect」過)，應該都算係機緣巧合。

「一個再惡死既女人，點都有佢可愛溫柔一面」，亦解釋每年點解有咁多人「拉埋天窗」......

銀行股之估值溢價

近排「Cory 兄」有數篇幾有質素既文章，都係有關金融股。

保險 (http://corybay.blogspot.com/2007/07/blog-post_1186.html)
銀行 (http://corybay.blogspot.com/2007/07/blog-post_23.html)

相對「Cory」來說，我好似係較能承受風險(其實係中風險投資中承受稍高之風險)，同埋較為夠膽「給予高增長銀行較大Premium」。老實說，我自身算係「審慎投資者」，唔會搞三四線細型股票、期子、窩輪、外匯......

從最基本看，銀行既「Core Growth Driver」係靠貸款增長，包括:

1) 地方自然經濟增長

2) 增加市場佔有率

3) 收購

如果位於高增長市場，即使無甚麼大收購，銀行都可以維持高增長。

通常市場會對以下銀行俾高D估值 (P/E 或 P/B):

1) 高增長市場比重越高

2) 長期ROE越高

3) 資產質素越高

4) 有機成為收購/增持目標

5) 一些「Intangible Factors」，如管治質素

「Premium (溢價)」之出現，往往不是無道理。

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南韓相 (三)

南韓相 (二)

南韓相 (一)

做貓幾好

轉載自生果日報。

做貓好似唔錯，包三餐同屋企，仲有床席，搞到我都想ZZzzzzzz

中頭獎

剛剛由南韓返黎，其中過程容後再談，先講點解「中頭獎」。

今次坐「Asiana (韓亞)」，該航空公司同國泰一樣，都係「五星級航空」。由首爾仁川機場乘夜機回港之際，「Serve」我個行個位空姐係韓國女子; 從其手法，看似「新紮師妹」，不乏後生女之工作熱誠，或者係繼承傳統朝鮮女子的美德。

當吃過飛機餐，插住耳筒，與周公下棋之際，突然好似有人敲我個頭咁。睜開眼睛，個位韓國空姐係咁同我「Say Sorry」; 原來佢開我頭頂個「行李蓋」，不慎跌左D野(好似係本書)。幸好本公子練左「鐵頭功」，見位小姐好似好驚我「Complain 佢」，反過來要安撫番佢: 「It's OK! Nevermind....」。

之後佢行過黎收「Headphone」時好似好唔好意思，講幾句我唔明既韓語，從尷尬笑容中，大概明佢講Mud。

之後佢仲將一些東西放在我手上，原來係頭獎獎品 ------ 三副韓亞樸克牌。

剛出道少女，果然有趣.......