棋手

雖然筆者自問對棋藝沒有甚麼天份，但從「中國象棋」中，總算學到一點兒:

1) 高明的棋手是思考型的策略師(Strategist)，由行第一步棋之前已評估對手實力及策略，從而佈局。到戰局開始後，按照對方行動而作出應變。

2) 遠見(Visionary)亦是高手具備的特質，棋中高手通常每行一步棋之際，心中其實已盤算之後步法。低手通常只著重眼前利益而往往將主動權白白送給對方; 相反，高手以中長線大局為重，如無選擇下，寧放棄眼前對大局不太重要的利益。

3) 隨機應變(Flexibility)。如果對方行動有異，高手會因應局勢變化而調整策略。其實，沒有一套必勝戰術和策略，只有將之運用到融匯貫通的棋手。

4) 心理質素(Mental Quality)。高手只會冷靜思索，處危不驚，而唔會杯弓蛇影。

5) 每隻棋子有其戰略價值，現乎棋手能否運用其潛力，以及避開不利戰況。

6) 另外，有效的進攻及防守，通常係一小隊棋子(Squad)的行動，互補長短。(有點兒似股票組合，將幾隻不同行頭及性質既股票放在一起，效果更佳)

7) 進攻的藍圖，戰略性滲入，並找正時機速戰速決; 形勢不算太有利時，穩守突擊。

8) 風險評估力，不能忽視; 預見進攻棋子可能快要陷入苦戰時，全身而退。

9) 知己知彼，是勝方必具條件。

10) 高手都是從過往犯錯中學習。問題不是能否避開敗局，而是「能否克服對犯錯之恐懼」。

各位有沒有想到「股票投資」同「企業策略」，其實同「下棋」有不少共通點?

香港精神 --> 中小型市值股票

筆者好少投資於中小型市值既股票，但這並不指不完全考慮。講明先，一定唔考慮於一些管治平庸，而且欠缺競爭優勢既「Cigar Butt」。

但對於一些於行頭有一定市場地位、管理層優秀、財務狀況穩建，而且有穩定派息承諾之中小型股票，可能係不錯既投資，尤其是當估值吸引時。有一點要留意，市值細唔一定係盤生意欠缺競爭力，而是個「本地 Market」唔大。

銀行:
大新銀行(2356)
工銀亞洲(349)

傳媒:
SCMP(583)

貿易:
貿易通(536)

工業:
信利(732) (識貨之仕唔會選擇競爭力同管治較弱的精電(710))
雅視光學(1120)
同得仕(518)
互太紡織(1382) (而唔係選擇福田(420))

服務:
筆克(752)
自動系統(771)
保昌(562)

零售:
佐丹奴(709)
莎莎(178)
周生生(116)
利亞零售(8052)

餐飲:
大家樂(341)
維他奶(345)

各位知唔知晒上述企業就什麼生意，同時有什麼競爭力?? 唔一定要擇高增長，如果估值夠平(講明先，無話過上述股票全部呢家抵買)同埋派息穩定，都係好投資。


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好公司

近排「Finance Asia」出左份調查，有關香港的優質上市公司; 該調查的排名是按照機構投資者及分析員的評分。

最好的公司不一定係最好的投資，不過就一定係行業中最好的「Benchmark」。好慶幸，見到ASM太平洋(522)及自動系統(771)分別被認定為「Mid Cap」及「Small Cap」中的最佳典範。


「Best Managed(最佳管理)」
1) 新鴻基地產(16)
2) 思捷(330)
3) MTRC (66)
4) 利豐(494)
5) 恆生(11)
6) 長江(1)
7) ASM太平洋(522)


「Best Investor Relations (最佳投資者關係)」
1) 新鴻基地產(16)
2) MTRC (66)
3) 中電(2)
4) 思捷(330)
5) 莎莎(178)
6) ASM太平洋(522)
7) 恆生(11)


「Most Committed to Strong Dividend Policy (最佳派息承諾)」
1) 恆生(11)
2) 思捷(330)
3) 太古(19)
4) 佐丹奴(709)
5) ASM太平洋(522)
6) 莎莎(178)


「Best Mid Cap (最佳中型上市企業)」
1) 勝獅(716)
2) ASM太平洋(522)


「Best Small Cap (最佳小型上市企業)」
自動系統(771)


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人棄我取

轉載，相信對中大型周期/資產股，尤其奏效。另外，仁者無敵。

(Source: http://www.tianyablog.com)


某寺廟方丈大慈大悲，多年來投資股市收穫甚豐。

人常問曰：「方丈真乃佛門股神也，大師炒股可有獨家法門乎?」

方丈答曰：「貧僧觀股市低迷時，塵世間無數股民身陷於水深火熱之中，不禁動惻隱之心，盡己之所能買進股票，助其解困，以圖善事；其後股市高攀，眾人搶購不得，貧僧忙將股票悉數售 出 ，希望能讓眾股民遂願購得。多年下來竟然獲利極豐，此乃『佛祖明察，善有善報者也』。」

吉利(175)吉人天相?

吉利(175)07年四月份個「Sales Unit(銷售量)」按年下跌。同期，其他較具實力車廠(一汽、上汽、東風)全部錄得增長(9%至17%不等)。

07年頭四個月計，吉利「Sales Unit」僅按年上升3%，但東風(489)同期間按年大升23%; 以日本車為主的廣汽甚至按年大升82%。有點可以肯定，算入大約4%至9%降價因素，吉利個「Sales Amount」可能巳倒退。

岩岩出埋07年五月份個「Sales Figures」，吉利五月份既「Sales Unit」僅按年上升3.2%。換句說話，頭五個月既生意唔會好得去邊。07年頭5個月生意係差(相對06年頭5個月生意)，就當下半年追番上黎，都實Underperform俾D對手。

如果睇番06年頭5個月生意，吉利當時係比05年同期錄得強勁增長。似乎07年好難再有高增長。中國汽車業，都係搵D有實力既龍頭為妙; 論財力、「R&D」能力、產品競爭力，同埋經驗，人家牌面點計都係佔優。

想「偷雞」，唔係成日都咁易......

註: 全部數據以「Bloomberg」同「CAAM」數據為準

金蝶(268)

早排陳兄提及過隻金蝶(268)，好似有料到。金蝶為大陸其中一間主要「ERP Software」設計及供應商，主要集中於「Mid-End」市場。直接對手為北方的「用友」(南金蝶，北用友)，而非直接對手為國際企業，如「Oracle」、「SAP」等，它們通常集中於「High End」市場。
大陸「ERP」市場其實「Penetration Rate」好低，行業增長，同埋競爭，都幾激烈，可謂有機亦有危。

今次金蝶停牌，「IBM」(國際Business consulting 巨頭)及「Lehman Brothers」買7.7%股權，作價為$3.79，或遠低於停牌前的$7.03。「IBM」將協助金蝶設計及推稍產品，而將其競爭力提高。個「Deal」表面上好似對金蝶不利，但將來競爭力提升而帶來的額外盈利及現金流，可能將一切變得合理化。

之前同陳兄傾過隻股票，覺得係「Growth Stock」，管理層都算有為，不過風險係競爭激烈，而且「Valuation」不算吸引。

無論如何，等開番牌睇下個價再算。

http://foreverchan.blogspot.com/2007/05/blog-post_08.html

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「UNIQLO」藍海策略 (Part 1 of 2)

藍海策略(Blue Ocean)既精粹所在，係保持產品/服務既「核心價值/質素」; 與此同時減略無關重要既部份，從而降低成本。結果就係以「中低檔次價錢」提供優質產品/服務。

今次東京之旅，發現「UNIQLO」正行此策略。其實日本既衫一D都唔平，名牌子都只有貴過香港，可能款係日本會新D。相反，如果唔計名牌呢個「Factor」，「UNIQLO」既Casual衫，按質料、「Design」同「Cutting」，不比高檔牌子輸蝕，但價錢就起碼平至少三分之二。

走入去新宿既「UNIQLO」，兩件「Polo Shirts」，只不過係JPY2,900 (大約HK$195)，個款香港仲好似未有得賣。

十多年經濟不景氣下，好似「UNIQLO」呢類以「降低價錢，而保持一定產品質素」既「Business Model」，十分受日本人歡迎。難怪「UNIQLO」既分店，由2001年的500間，增加至2007的680間左右。

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「UNIQLO」歷史 (Source: 維基)

1984年6月，山口縣宇部市的小郡商事開設一間時裝店Unique Clothing Warehouse，當初簡稱為英文縮寫「UNI-CLO」。1988年在香港設立分公司時，商業登記使用了與簡稱「UNI-CLO」不同的「UNI-QLO」作登記名稱，之後便改為使用「UNI-QLO」作為商標。

1997年，它模仿美國零售集團GAP的商業策略，設計及獨家銷售自己設計的成衣產品，並把生產外判到中國的工廠，由於中國的低廉生產成本，及UNIQLO的品質管理，令其受消費者歡迎，並取得利潤。

1998年11月，UNIQLO在東京原宿開設首間都市型分店，至2001年共有500間分店。2002年開始進軍海外，在中國上海開設分店，及倫敦開設outlet分店。2004年起在日本使用名人在廣告露面。2005年在美國新澤西，香港尖沙咀及韓國首爾開設分店，至2005年底在日本共有約700間分店。

UNIQLO在1998、2002及2004年曾為日本奧林匹克代表隊運動員提供制服。

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