中期的市場風險

當好消息已經反映得七七八八之際(有些股票甚至有過之而無不及)，只要有一些不太令人振奮的新聞和數據，可能便會為中港股市帶來中期的波動。

然而，在正面的流動性以及較為沒有恐慌性的情緒下，不排除股市可能已經見了底，不過未來數月市場有機會仍受好壞消息和情緒左右其上落波動。

正如已故的投機宗師安德烈·科斯托蘭尼(Andre Kostolany)曾經說過:

「證券市場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。」

「凡是證券交易所裡人盡皆知的事，不會令我激動。在讀報紙的過程中，可以發現對我來說重要的消息，通常是隱藏在字裡行間的訊息。」

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財政部：國企收入和稅金多年來首降
(中國証券報/人民網; 25 Mar 09)

財政部24日對外公布的數據顯示，2009年1-2月，全國國有及國有控股企業在去年利潤連續五個月出現負增長的情況下，營業收入和稅金多年來也首次出現下降，利潤降幅進一步加大，國際金融危機對我國企業的影響還在進一步加深。

1-2月，電力、交通、鋼鐵、有色行業呈現虧損，石油、汽車等行業利潤繼續大幅下降，目前，隻有煤炭行業利潤保持增長，但增幅下降明顯。中央企業仍有116戶實現盈利，比去年1-12月盈利戶數減少26.1%。

統計顯示，1-2月，全國國有企業累計實現營業收入27409.1億元，同比下降8.1%，為多年以來首次出現下降。從實現利潤看，1-2月，實現利潤1217.7億元，同比下降43.7%，降幅比去年同期加大43.3個百分點。納稅方面，1-2月，國企應交稅金2840.6億元，同比減少272.7億元，下降8.8%。受企業利潤下降影響，應交所得稅下降36.1%。已交稅金3047.1億元，同比減少233.2億元，下降7.1%。(朱宇)


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黨內分歧加深 匈總理提出辭職
(WSJ; 23 Mar 09)

在經濟困境日漸加劇的形勢下﹐匈牙利總理久爾恰尼(Ferenc Gyurcsany)週六出人意料地提出辭職。在匈牙利正在應對尖銳的財政危機之際﹐久爾恰尼所在的社會黨內部在政府開支削減力度問題上的分歧也在加深。

現在還不清楚久爾恰尼何時甚至是否會離職。久爾恰尼週六在黨內大會上發表講話時提議﹐社會黨兩週內選出一位新總理人選﹐不過﹐目前沒有很明顯的繼任者。久爾恰尼從政前是位富有的商人。

新總理需獲得議會的多數票支持。自從去年4月社會黨與另一左翼政黨組建的執政聯盟瓦解以來﹐社會黨一直作為少數派在執政。

在歐洲政壇﹐久爾恰尼一直主張由西方國家對陷入困境的東歐國家實施地區性救助﹐但這一主張少有人響應。批評人士認為﹐他提出的1,800億歐元（合2,440億美元）救助計劃讓匈牙利顯得孤立而脆弱。

匈牙利的確處境艱難。去年10月全球信貸形勢開始吃緊後﹐匈牙利突然難以發售債券彌補財政赤字。政府被迫從國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)、世界銀行(World Bank)和歐盟(European Union)獲得250億美元貸款。

資本外逃導致匈牙利弗林特匯率大幅下跌﹐進一步加大了匈牙利的融資難度﹐並讓許多在之前數年經濟繁榮期借入外幣貸款的匈牙利房主和企業受到擠壓。

這場政治騷動有可能對匈牙利國內金融市場造成震動﹐這些市場自去年10月以來就處在拋壓之下。雖然市場對貸款損失加劇感到擔憂﹐但匈牙利市場上的各家銀行（其中許多銀行屬於外資銀行旗下分支機構）紛紛向市場保證﹐它們的狀況是健康的。

久爾恰尼曾被讚譽為一位支持市場和企業的左翼政治家﹐但在政治上他受到改革派和他所在社會黨保守黨員的兩面夾擊。改革派敦促他大力削減養老金和其他政府開支項目﹐而保守派非常依賴退休人員和國有企業員工的支持。久爾恰尼的努力結果是兩頭不討好。

久爾恰尼週六在講話中說﹐如果我已成為改革的障礙﹐那麼我將清除這一障礙。他承認自己近年來作為政府領導人犯了些錯誤﹐並說自己的威望因此受到嚴重損害。

他說﹐我錯誤估計了我們的實力和我們的潛力。在重大時刻我未能提出明確主張﹔我的威信也因此受到嚴重損害。

其中損害最嚴重的是2006年一次被記錄下來的講話。當時他承認﹐在使他得以當選總理的那次選舉前﹐政府對國家的經濟狀況“沒日沒夜地”在撒謊。

不過久爾恰尼堅持下來了﹐部分原因是他在社會黨內部已成為對抗右翼反對派的最大希望。

布達佩斯Progressive Institute分析師麥格雅(Kornelia Magyar)說﹐社會黨或許難以找到一位新總理。該黨有可能在2010年大選之前組建一個由專家組成的看守政府﹐但久爾恰尼有較大可能會重返政府。