再次感謝老朋友/第3季策略

如果各位留意多一點，可能不難發現近日金融市場震央來自亞洲，包括越南和中國A股。雖然導火線是上星期五(6月6日)的美股大瀉，但A股和港股(尤是H股)於星期二(6月10日)的跌幅大於美股。

若然油價和其他原材料價格上升同一幅度，相信新興經濟受影響的程度會比歐美為大。其中一個原因是歐美國家已將較高風險的製造工序轉嫁至亞洲地區，另一原因是平均歐美家庭的抗通漲和經濟放緩的能力較強(註: 從資產和收入角度入手)。

在中國加息、通漲以及國內企業平均盈利能力受壓下，今年下半年策略以「收中/高息」的增長股和收租藍籌為主力。

從2008年頭至今，筆者發現正當「兵荒馬亂」下，專業投資者不會太理會企業的增長率，實際一點，變成好「息」之徒。技術上說，預期08年「Dividend Yield」高於2.5%的大市值股票較具防守力(註: 先要懂得看「Free Cash Flow, 或 Operating CF - CapEx」，尤其是其可持續性)。

除了為投資者帶來源源不絕的「現金流」外(註: 十分像物業的租金)，派息率不低的股票能夠令沽空者(Short Seller)「知難而退」。沽空者所支付的借貨成本不低(註: 利息 + 股息)，再加上有長線投資基金會侯低位(股息率高之際)大量買貨，足以令「Short Selling」部位不容易獲利。



借勢擬定08年第3季的策略，其中H股只選擇最佳的以備「持久戰」:

金融: 匯控(5)、渣打(2888)、平保(2318)、招行(3968)、建行(939)、工銀亞洲(349)、永亨(302) (註: 本地銀行股受惠於潛在的加息週期)
航空: 國泰(293)、港機工程(44) (註: 國泰已通過逆市之測試。港機工程於多個月大跌後始具投資價值，尤其是接近 HK$110)
貿易/供應鏈: 利豐(494)
航運: 中海發展(1138) (註: 尤其是接近 HK$20)
石化: 中石化(386) (註: 盡力以Range位下限入貨)
電訊: 中移動(941)
地產: 太古A(19)、恆隆地產(101)、瑞房(272) (註: 以穩定派息的收租股為主，並以太古A信心最大)
零售: 華創(291)、思捷(330) (註: 短期間思捷可能受美元反彈影響)

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