市場運動總是需要藉口的配合

建設總是需要長年累月的心血，然而破壞可能只需要一朝一夕。但是各位別過份擔心，凡事發生必定有因，而金融市場的大跌市通常是經濟過度擴張或市場情緒過熱的必然結果。

自2008年第4季，環球金融資產價格先後從近年低位大幅反彈，近數月以來人們深信新興市場(內需以及基建投資活動)能夠成為環球經濟增長的火車頭，其中金磚四國(BRIC)成員之一的中國更被全球一致地看好。

中國能夠於未來20年能夠維持高速增長，或許是對吧。但筆者心中亦有一大堆疑問，例如中國人口幾乎難以增長、人口老化問題、官僚廉潔議題、政治制度的不完善、國進民退的情況、貧富嚴重兩極化等等。

另外，筆者相信中國仍然十分依靠出口活動，相信歐美於可見將來仍是最大的消費國。換句說話，若然歐美消費力尚未恢復，那麼中國的經濟亦難以獨善其身。

更令筆者關注的是全世界對中國的熱情，不但是強烈，而樂觀看法是十分罕有地一致的，就像是必然的鐵律。

古今歷史的教訓是，大多數人通常不能準確地預測將來，更遑論10年、20年、甚至是50年後的事情。世事往往存在變數，包括新出現的因素，另外事情很多時不是以線性(Linear)的方向去發展。

上帝要你滅亡，先要你瘋狂，而大眾義無反悔地下注同一個故事通常不是吉祥之兆。

無論如何，近日迪拜(Dubai)政府旗下的地產發展公司刻意地向債權人拖欠還款，令迪拜政府的一年期CDS數天內由不足300點子上升至500點子左右，亦令環球金融股票、伊斯蘭債券(Sukuk)、石油相關的資產出現恐荒性拋售。

老實說，迪拜經濟(尤其是房地產)的過度擴張情況絕對不是新問題，2009年初迪拜政府出現過財困的情況，當時迪拜當局亦向富有的鄰邦求助，而當時迪拜政府的一年期CDS更一度高於1,000點子。

翻炒迪拜財困其實並不意外，市場的大升大跌總是需要藉口的配合，或許全球資產價格泡沫的爆破只是剛剛開始。

不論是商品、房地產、外幣或者是股票(公用股除外)，其結果可能分別不大，亦沒有各不相關的情況。

正在讚美眼前美侖美奐的新落成摩天大廈的迪拜商人，或許可以拜讀舊約聖經內的《巴別塔》(Babel Tower)故事(若然他們不介意的話)。當人們心中的自我心膨漲至極端的程度，甚至認為宇宙天地亦要順應其意而運作之際，一切虛妄事物倒下來的日子亦不遠矣........