香港電車公司

談電車的、乘電車的不一定是「電車男」，還可以是一群多年享用電車服務的市民，而香港電車的服務已經超過100年(香港電車的服務自1904年起至今)。

一直持有「香港電車(Hong Kong Tramways)」的九龍倉(4 HK)，剛宣布將50%股權賣給法國威立雅運輸集團，而作價介乎HK$100M至HK$1B之間，就當是HK$400M至HK$600M。

據了解，香港電車2008年車票收入約HK$150M，還有HK$50M的廣告收益，2008年廣告收益增長較為顯著，錄得小額盈利。

可能大家有興趣知道為何九龍倉會將50%香港電車股權賣出，而為何電車公司在多年微利下(甚至可能有些年份會虧損)仍沒有加車費(自1998年起電車收費一直是HK$2)?
- 九龍倉從香港電車獲得最大收益(九龍倉於1974年收購香港電車)，相信是前身為電車廠的銅鑼灣「Time Square」商業地產發展
- 因此有可能即使電車業務不能獲取大額盈利，仍無傷大雅
- 然而，有可能九龍倉欲以付出有限的力氣令電車業務(尤其是廣告收益)的盈利能力上升，其中一個有效的方法當然是將經營權(以及部份股權)交給專業的運輸集團。


相信新股東「威立雅運輸集團」接手經營後，會優化電車的經營模式，以便增加廣告收益。威立雅運輸集團計劃由中環天星碼頭至會展中心，興建一條旅遊電車循環線，並放進6代的電車，包括第一代的單層電車。

筆者亦估計即使將來每程電車車資由HK$2增加至HK$2.5(甚至是HK$3.0)，亦會仍然是收費廉宜的交通工具，並不會大幅影響乘塔電車的人數(Demand Inelastic)。

不排除「電車公司」未來的一年收入增加走HK$250M至HK$300M不等(2008年收入為HK$200M，並假設僅能收支平衡)，這亦暗示每年新增的盈利為HK$40M至HK$80M不等。

法國威立雅運輸集團能分攤的每年盈利為HK$20M至HK$40M(平均每年盈利為HK$30M)，以HK$300M至HK$700M的價錢買入50%香港電車的股權，亦暗示13.3至20倍市盈率(預計平均市盈率為16.7倍)，作價亦算是合理。

別忘記電車公司未來的實際盈利可能比預期為高，而上述的估計工作僅能以有限的數據為預測的假設。


1988年香港電車的廣告
(http://www.youtube.com/watch?v=MIbLk3PCaqg&feature=related)



第一代的電車圖片(1904)
(First-generation tram was single-deck. It appeared on the streets of Hong Kong in 1904)



較為現代的電車圖片

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電車引入法國股東發展新線
(明報)4月7日 星期二 21:55
九倉出售電車一半股權予法國威立雅運輸集團，涉款數以億元計，威立雅即日起接管電車的營運工作。

九倉運輸投資有限公司與威立雅運輸集團簽訂合作協議，合作經營電車業務，各佔一半權益。公司董事易志明表示，他們引入威立雅集團，是希望獲得對方豐富管理經驗，因集團在全球28個國家有經營交通運輸業務。

易志明指出，威立雅對於本港的窄軌電車，有豐富的營運經驗，兩年多前與九倉商討合作，最終達成協議。威立雅即日起，接管電車的營運工作，他們強調，短期沒有改變電車的票價，保障電車服務的質量及安全，他們更稱讚本港電車有長久歷史及有效率，無意改變其外型。

威立雅高層在記者會上被問及威立雅入股電車5成股權所涉的款項，他們指出，不能透露細節，只表示，價錢介乎雙位數至三位數百萬歐元，即1千萬歐元(約1億港元)至1億歐元(10億港元)，但他拒絕說出具體數字。

電車引進新股東後，才展開新的擴展大計，易志明在記者會上透露，公司曾希望在中環灣仔填海區，興建電車系統的計劃，他們經過初步的研究，認為計劃是可行的。他們計劃由中環天星碼頭至會展中心，興建一條旅遊電車循環線，並放進6代的電車，包括第一代的單層電車，吸引旅客。

這是信心的問題

信心是萬事的根基，包括家庭、友誼、事業、經濟、市場。成也信心，敗也信心，一切變幻無常，不生不滅。

各位大可以參巧一下末代港督彭定康(Chris Patten)於2005以及2006兩年的農曆新年賀辭。

在兩年的賀辭中，彭定康除了略為回顧過去一年所發生的主要事情之外，還不斷向聽眾提及香港固有的優勢:
1) 自由經濟體系
2) 有活力和勤力的人
3) 具效率的公務員體系
4) 法治制度上的完善 (就算是港督，亦要遵守)
5) 資源上的充足(我們能夠做到我們想做的事情)

正如筆者多次重申，香港一直具有客觀上的制度和軟件優勢。然而，正如現時一樣，總有一些人會「忽然悲觀」，因此彭督當年以多個方法「化解」這些負面情緒。

方法不外乎以下幾招:
1) 指出(重申)一些「可以是亦可以不是」的措施，例如加強教育的資源投放(增加青少年的未來競爭力)，同時亦關注年老人的福利(這些措施不正是每年都應該要做嗎?)

2) 指出挑戰(1995年環球經濟放緩，以及1997年前香港人所關注的不明朗因素)，並同時亦引導香港人未來的前景以及希望(與中方官員「合作」(合作一字，箇中有不少玄機)、向香港人指出固有的優勢有助渡過難關)

3) 打溫情民心牌，一句「我未必同大家見過面，但有時覺得好似同大家見過面」就「搞惦」，彭定康當年落區「握手」、「飲涼茶」、「食蛋撻」，已經贏取不少「Fans」的心

4) 當然，彭定康的個人政治技巧以及個人魅力，亦是能夠事半功倍


其實，一切亦只不過是信心的問題。正如禪宗六祖惠能所說: 「不是風動，也不是幡動，是仁者心動」，本來面目便是如此!


彭定康1995年農曆新年賀辭
(http://www.youtube.com/watch?v=Dk_qCnl-UtQ&feature=related)

彭定康1996年農曆新年賀辭
(http://www.youtube.com/watch?v=Ulq_D6kJLCU&feature=related)

還看自己的造化

香港長期之興亡，其實每個人都有責任。

從客觀的角度看，如果各位有機會周遊列國，又若果願意用心觀察，應該不難察覺香港其實擁有不少「軟件」和「制度」優勢 (環觀全球可能只有英國、美國以及星加坡同時擁有下面大部份之優勢):

1) 較為完善的法制和金融系统 (全球具備此兩項條件的地方不是多的)
2) 低而簡單的稅制，有利各類的商業和投資活動 (此點亦不是很多地方具備，大部份歐洲以及不少發達國家巳經不合格)
3) 相對有效率以及廉潔的政府，而且措施方便營商 (多了解亞洲地區，亦不難發覺這優勢)
4) 以區內而言，香港的教育水平相對上高，而且英語能力現時仍具不少優勢(董叔叔時代過去後，現時家長為新一代的小孩提供不俗的栽培，包括語言方面)
5) 相對上來說，香港人工作效率是高，而且一般而言具主動性 (多一點出外以及回國內考察，亦不難察覺)
6) 具活力和彈性，亦是優勢
7) 質素的重視，亦不用多說 (觀察一下區內不同地方如何維持「設施」之運作，便不難看出分別)


在問香港能給您之前，倒不如反問自己能貢獻甚麼? 如果自己擁有不少「客觀上的優勢」而不好好把握，便是自作孽，不可活。

小孩子自出娘胎後其實只是一張白紙，將來香港下一代會變成怎麼樣? 其實與我們的態度和言行舉止有莫大的關係

信心、感恩、包容、正面態度、實幹以及開明，便是繁榮以及和諧的種子。

相反，每天只懂怨天尤人，妄自菲薄(唔死都看死自己)，便是等同自我斷送前程。

正所謂萬法性空，萬物相依而生，無人能夠獨自生存，同舟共濟才是正道，700萬人能夠在小島上生活，亦是一種緣份。

一念天堂，一念地獄，還看各位之造化。


藉此機會為大家送上一首經典之作 --> 「明天會更好」

明天會更好(約22年前)
(http://www.youtube.com/watch?v=lEDZyIUbSd0&feature=related)

1985年群星大合唱-明天會更好
(http://www.youtube.com/watch?v=m1gA6XtNIv4&feature=related)

蚌的啟示

1980年代中的公民教育宣傳片「蚌的啟示」，由盧冠廷、區瑞強以及關正傑三位當年作風正氣的歌星演繹，三位仁兄的音樂實力保證真材實料。

即使現在是2009年，我們的社會仍然需要這些永恆不變的「正能量」去面對種種的挑戰:
1) 關心週圍的人、事情和環境
2) 齊心努力
3) 互相幫助
4) 樂觀面對將來

香港舊廣告 - 蚌的啟示 1986(關正傑、區瑞強、盧冠廷)
(http://www.youtube.com/watch?v=3BJe2qpNvn4&feature=related)

蚌的啟示的歌詞
沙中蚌，常怨路茫茫，常怨處身灰暗地方
而四週好陽光，他閉起眼來看，常合上難怪不見光

小島裡，誰也是繁忙，求進取不惜拚命趕。
難有空的目光，可會緊閉如蚌，忘掉看四周境況。

願你可不將耳目收藏，願你可與我多聽多望。
盡去關心多一些，你從不似蚌，我願與你共創千柱光。

攜手可創造光芒，齊心關注定破浪，既在人海中同航;
但求齊力幹，星火穿起會變一串光。

照著你，照著我，去共創更好境況

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盧冠廷/區瑞強/關正傑的簡介(擇自維基百科)

盧冠廷(Lowell Lo 1950年－)，暱稱LoLo，本名盧國富，盧冠廷為他太太後來替他所改。 香港電影音樂作曲家、演員、歌手，現為著名環保人士 。

他出生於香港，幼年移居美國，先後畢業於西雅圖華盛頓州立大學和科尼許音樂學校。1977年之後回港。

他患有讀寫障礙，自稱從小考試從沒試過及格，在記憶歌詞也因此比較困難，但他稱自己是完美主義者，故此情願花更多時間記歌詞。另外他亦患有化學物品敏感症，喚引他對環境保護的注意。


區瑞強(Albert Au，1955年7月31日－)， 香港歌手、音樂人，香港浸會大學畢業生，香港電台DJ。80年代成名，擅長流行民歌結他，出品有英文金曲及粵語流行曲，獲獎無數，他為人與世無爭，致力推動民歌音樂風氣，有音樂農莊教室。


關正傑(Michael Kwan，1949年3月27日－)，生於香港，籍貫廣東南海，香港著名業餘歌手與建築師，現居於美國，並拒絕作任何公開露面。不過，他主唱的作品有不少仍然為香港人所喜愛，不時都可以在各大傳媒中聽到。

很多人提起關正傑的歌曲，就會想到一大堆圍繞着「說理」、「和平」、「希望」的歌曲，當然他和其他歌手一樣，也唱了不少情歌。他的勵志歌，使人感受到強烈的生命力和對抗逆境的精神面貌，其中最有代表性的歌，有《一點燭光》、《期待》、《星》、《天籟…星河傳說》等等；他的情歌浪漫感人，而且充滿詩意，其中以《雪中情》、《殘夢》、《漁舟唱晚》等等，最為有名。

可能是因為關正傑那種「嚴肅而正氣」的形象太深入民心，所以在80年代有很多政府的宣傳歌也是由他主唱，例如：1985年的區議會選舉主題曲《一把聲音》、1986年公民教育資訊博覽主題曲《蚌的啟示》（他是三位主唱者之一，其餘兩位是區瑞強、盧冠廷）；另外他亦演繹過不少香港名填詞人的代表作，例如：盧國沾的《大地恩情》、鄭國江的《一點燭光》與及黃霑的《萬水千山縱橫》等等，因此關正傑的歌曲，多少也可以反映當時填詞界的狀況。

1997年的香港電訊

2000年被盈科數碼動力進行「蛇吞象」式的收購之前，香港電訊一直是高息的大藍籌股，筆者還記得90年代初資金豐裕的香港電訊一直有意涉及大量的中國投資項目。

正所謂世事無常，即使當年的大藍籌仍然敵不過時代的巨輪。亳無疑問，盈科數碼動力的收購所涉及的巨額負債是令香港電訊(電訊盈科)走向下坡的其中一個主因。

若然大家留心一點，可能不難發現還有其他原因導至「一代電訊巨人的沒落」:

1) 1995年，政府開放固網市場，引入競爭，這亦令國際長途電話(IDD)收費大幅下降，而該業務的利潤率自1997年開始大幅滑落。

2) 2000年以後互聯網和流動電話的普及化，導至人們減少使用固網電話以及國際長途電話服務。

3) 2001年，李澤楷旗下的盈科數碼動力完成收購香港電訊後，為了減經財務負擔，將香港電訊「CSL」60%股權售予澳洲電訊(Telstra)。2002年電訊盈科出售餘下所有股權予澳洲電訊。「CSL」可謂是「Cash Cow」和「Growth Engine」，而電訊盈科卻「自廢武功」。

4) 負債累累的電訊盈科亦暗示該電訊巨人無力騰出資源去發展海外或加強本地的服務質素，以便應付日新月異的電訊行業以及固網市場開放後的競爭。


近日找到香港電訊1997年的網站，大家可以「懷舊」一下 (Click "Jun 12, 1997"):
(http://web.archive.org/web/*/http://hkt.com)


香港電訊當年的廣告:
HK Telecom (1997 - Imagine)
(http://www.youtube.com/watch?v=XQRvZ8zv7v0&feature=related)

HK Telephone (1986 - 看不到的聯繫)
(http://www.youtube.com/watch?v=ZuYfs4-pioI&feature=related)

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香港電話有限公司、香港電訊、電訊盈科的簡介(擇自維基百科)

香港電話有限公司
香港電話有限公司，現時為電訊盈科旗下的一間子公司，是香港其中一間固定電訊網絡經營者，提供話音固網、收費電話亭以及寬頻固網的服務，並全權負責傳送香港數碼地面電視廣播訊號。

早期歷史
早在1877年，貝爾取得電話專利後一年，香港便引進電話服務。1882年，東方電話電力公司(Oriental Telephone and Electric Company)成立，提供公共電話服務，後來這公司易名為中日電話電力公司(China and Japan Telephone and Electric Company)。

在1925年，香港電話公司收購了中日電話電力，並獲政府發給本地電話網絡五十年的專營權，有關專營權受二次大戰日軍入侵的影響，一度中斷，在戰後恢復。並在1968年，獲發由1975年開始生效的額外二十年專營權。

在1981年，香港電話公司決定在香港市內鋪設光纖主幹網，為日後香港數據通訊業發展奠下基礎。同年被怡和收購3成半股權。

1983年，旗下子公司CSL通訊服務有限公司(Communication Services Limited)開始提供流動通訊服務，是為今天香港流動通訊有限公司(CSL)的前身。

1984年，英國大東電報局成功地收購了香港電話公司。

與大東電報局合併/香港電訊年代
一直以來，香港電話公司並不擁有香港對外通訊專營權，香港對外通訊由大東電報局(Cable & Wireless)負責，在1988年，大東電報局全購香港電話，組成香港電訊有限公司，簡稱香港電訊，亦即電訊盈科的前身，香港電話有限公司成為大東旗下的子公司。

1990年，香港電訊集團重組，香港電話公司正式分拆成香港電話有限公司這子公司，英文名稱為Cable & Wireless HKT Limited。

香港的固網線路，在1994年達到三百萬條，1995年，香港電話號碼升格為八位之餘，香港電話有限公司並不能再壟斷香港固網業務，而需要與其他新加入競爭者競爭。

電訊盈科年代
香港電訊被盈科數碼動力收購後，中文名稱不變，但英文名稱為改PCCW-HKT Limited。而由於香港電話有限公司，實質擁有電訊盈科旗下的香港固網業務，加上電訊盈科本身的負債較大，因此電訊盈科以香港電話有限公司的資產，申請信貸評級，以及發行債券，為集團進行融資。

2001年2月，李澤楷旗下的盈科數碼動力完成收購香港電訊後，將香港電訊CSL 60%股權售予澳洲電訊(Telstra)，並易名為香港流動通訊有限公司，英文名稱則沿用CSL。2002年電訊盈科出售餘下所有股權予澳洲電訊。在同一年，CSL獲香港政府發出3G牌照。


1997年香港電訊旗下的CSL分店網絡


1997年CSL與Hong Kong Bank推出的信用卡



Nokia GSM N3i (1997年CSL推出的GSM手機)

同一屋簷下的品牌

無意中發現，原來不少香港各大超級市場售賣的丹麥曲奇餅品牌，包括數十年來賣到街知巷創者聞的「藍罐曲奇(Kjeldsens)」、十年前較為常見的「Royal Dansk」以及過年過節於惠康有得售賣的「Danish Maid」或「Riberhus」，全部都是由丹麥企業「Dansk Cookie Industri A/S (DCI)」(http://cookies.dk)製造。

換句說話，其實我們不知不覺地幫襯同一間公司買丹麥曲奇餅。

老實話，筆者近數年很少食藍罐曲奇餅。但亳無疑問，亦對「家傳戶曉」的品牌留有一份好感。

唔講可能大家唔知，原來一些著名日式食品品牌的香港特許經營權，例如日式西餅連鎖店「東海堂」、壽司連鎖店「千両」、「元気壽司」，都是由美心集團(http://www.maxims.com.hk/tc/main.asp)包辦。

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藍罐曲奇製造商DCI的官方簡介
Dansk Cookie Industri A/S (DCI) is one of the biggest cookie companies in the world and a major international player in the industry, with two state-of-the-art factories and corporate headquarters located in Denmark.

DCI produces butter cookies for the international export markets, dealing with customers in more than 120 countries, and with subsidiaries in the USA, Hong Kong/China and Russia.

DCI can trace its history as far back as 1890, and is a result of a merger between Kjeldsens and Dansk Biscuit Company in 1993. The company has gone through many changes over the years, and is now a highly efficient, strategy-focused company that is fully dedicated to our core values.

Kjeldsens (藍罐曲奇)
Our premium brand is Kjeldsens Butter Cookies in a blue tin. These cookies are made from natural ingredients and pure butter, and are still baked according to the original recipe from 1933.

In Hong Kong and China, 90 percent of the population know our Kjeldsens brand. These delicate cookies are popular gifts at the Chinese New Year. The Chinese New Year is the longest and most important celebration in the Chinese calendar, and people can take weeks of vacation time off work to prepare for and celebrate the New Year.

Royal Dansk
Royal Dansk Danish Butter Cookies might well be the best-known cookies in the world. In recent decades, this brand has seen tremendous growth in sales in the North American market growth in our other export markets as well.

The foundation for this growth is our meticulous approach to production – using the finest ingredients, stringent quality control and exclusive packaging. These core production principles help distinguish the entire range of Royal Dansk products from the generic market.

其他品牌 (Danish Maid、Riberhus)
DCI offers a wide range of other classic brands in tins, including Ripensa, Queens, Riberhus, Copenhagen and Danish Maid. These brands all share a very high quality and excellent traditional taste.


現代的藍罐曲奇


Royal Dansk

老夫子的精神

Seaons在留言版中指出希望可以在這個社會中尋回昔日那份道義、承擔及風骨，第一時間筆者想起王澤所塑造的「老夫子」。

在老夫子的世界內，我們不難找到那份應有的「正義感」和「公德心」。漫畫中的主人翁不向惡力低頭的精神，管他是「牛鬼蛇神」，違返道德人性公義之事，老夫子一定「唔俾面」。

「鼠輩」、「死飛仔」和「人妖」在王澤的世界是沒有好下場，若然是無道的話，鬼魂妖怪亦不得逞惡。「偽善」和「虛偽」之行，永遠不能逃過「老夫子」的法眼。

淑女是受人尊重愛戴，相反脾氣壞和目中無人的女人總是被「作弄」的對象 (好女人要錫，惡女要受一點教訓，合理嗎??)。

同時間，王澤亦是一名「大細路」，天馬行空的作品數不勝數(例子: 影子有生命、奇怪的夢境與現實相連、神仙下凡)，就像永遠不會長老一般。


不論閣下喜歡與否，「老夫子」多年來一直陪伴著香港人的成長，至少這是一本很值得閱讀的「精神食糧」。

筆者找到幾篇老夫子的漫畫，各位亦可於下面的網址內找回數以百計的「經典之作」，保證百看不厭。

(http://www.oldmasterq.com)

陳意齋 --- 不簡單的集體回憶

筆者今天行過老牌小食店「陳意齋 (Chan Yee Jai)」，順便買了一些以便孝敬屋企人。相信我，老一輩的土生土長香港人一定喜愛。

「陳意齋」創辨人在一九二七年於佛山開業，其後遷址到香江。可說是見證著這個小島四分之三世紀以來的變遷。店內售賣的各款糕餅小吃，偕陪伴年長一輩之本地人成長。其中杏仁餅、燕窩糕、薏米餅、蝦子扎蹄更是本店之寶。

保持傳統配方選用上乘材料，並自設工場，可能是「陳意齋」多年的生存之道。據稱，至今「陳意齋」仍堅持以全手製造各款糕餅小吃，問您服未??


而筆者今次選購以下小食:

燕窩糕 (陳意齋獨有的小食，一盒六塊，盛惠HK$45。價錢不低，但看似難以抗其誘惑)

薏米餅 (如果認為燕窩糕貴了一點，可以考慮。一盒12塊，盛惠HK$25)

杏仁霜(獨特之處是加入川貝，一罐454克，盛惠HK$30，價錢合理)

果汁牛肉球(加入酒和薑等等調味料，令其與別不同。一包140克，盛惠HK$28)

魚皮花生(價錢較為大眾化的小食，可以買一兩包回家伴啤酒。一包400克，盛惠HK$20)


陳意齋的地址: 香港皇后大道中176D號

(http://www.chanyeejai.com.hk)

政府宣傳片 --- 愛護大自然

週末時，筆者喜歡走去遊山玩水，以便親近大自然。不講不知，其實香港是一個聞名海外的「Eco-Tour」勝地，行山時不難遇見老外。無論如何，大家有責任保護大自然，提防山火。以下是一些很經典的「防止山火」政府宣傳片，讓大家懷舊一下吧!


愛護大自然 (1985): 輕鬆的音樂，帶出愛護大自然的訊息
(http://www.youtube.com/watch?v=4eZua3-vKvQ)

防止山火(1989) (All things brights and beautiful): 開頭兩名天真無邪的小孩唱歌行山，但結局有點兒令人心寒...
(http://www.youtube.com/watch?v=8e1QmiFtfvU&feature=related)

愛護環境 防止山火 (1995): 另人心曠神怡的宣傳片，結尾不忘以火種提醒大家要去防止山火
(http://www.youtube.com/watch?v=BmeF76aX7Qo&feature=related)

Good Bye HK Telecom (HK Telephone) & Thank You!

翻查記錄，電訊盈科(8)的前身香港電訊(HK Telecom)，以及再早之前的香港電話(HK Telephone)，自1964年起一直是恆指(HSI)的成份股，直至2008年6月。

2000年被盈科數碼動力進行「蛇吞象」式的收購之前，香港電訊一直是高息的大藍籌股，筆者還記得90年代初資金豐裕的香港電訊一直有意涉及大量的中國投資項目。

無論如何，在收購後所背上的巨額負債、政府開放固網市場、國際長途電話(IDD)收費的大幅下降、2000年以後互聯網和流動電話的普及化(減少用固網電話)，都是令香港電訊走向下坡的主要因素。當然，2000年賣盤之前的大股東大東電報局，其無心戀戰的經營態度，可能是斷送香港電訊的未來的其一主兇。

電訊盈科在離開恆指前的最後貢獻，相信是2008年3月中成為大亂世中的「資金避難所」，總算是日落前的餘暉......

世事無常，當年的大藍籌仍然敵不過時代的巨輪。還是讓大家懷念一下全盛時期的香港電訊:

HK Telecom (1997 - Imagine)
(http://www.youtube.com/watch?v=XQRvZ8zv7v0&feature=related)

HK Telephone (1986 - 看不到的聯繫)
(http://www.youtube.com/watch?v=ZuYfs4-pioI&feature=related)

下面列出97年之前一直至現在的老牌恆指(HSI)成份股，其中只有匯控(5)、太古A(19)以及國泰(293)仍然是傳統英資財團。面對97後的政治風險，匯控以全球分散投資方法去降低香港業務的比重，太古則選擇與中國政府保持良好關係，同時於90年代中將部份國泰股權賣給中資窗口企業中信泰富(267)，作為政治保險的代價。

有趣的是，多年穩守指數成份股地位的行業不離開1)銀行、2)地產、3)公用事業。

長江(1)
中電(2)
煤氣(3)
九倉(4)
匯控(5)
港燈(6)
恆生(11)
恆基(12)
和黃(13)
新地(16)
太古A(19)
東亞(23)
恆隆地產(101) (前身為淘大地產)
中信泰富(267)
國泰(293)

註: 新世界(17)及信置(83)於2003年6月被剔出成分股，但兩者於2005年6月重新被納入。