投資哲學


萬法歸一 ,股海唯心至上,到頭來無一法可得,亦無甚麽可失

投機、投資、或中短線交易,只要方法得當,則殊途同歸,並無對錯之分

投資的最高境界並非贏大錢,而是克服心魔


星期五, 2月 29, 2008

死亡

近排睇左3套電影,分別為「The Diving Bell and the Butterfly (潛水鐘與蝴蝶)」、「The Bucket List (玩轉身前事)」以及「P.S. I Love You (留給最愛的情書)」。

表面上看3個故事背景不同,但想深一層都不離開人生中的生老病死中的最後一項 ---> 「死亡」。

」片中年輕有為的「Elle」總編輯因怪病突然全身癱瘓,猶如靈魂被困於潛水鐘,唯一與外界溝通的途徑是眼睛。在語言治療師的鼓勵下,開始反思人生,並運用全身唯一能移動的工具(即是眼睛)寫書,成為一隻無拘無束的蝴蝶。突破「身體監牢」,主角將自己的體驗作成書中題材,藉著文字向世人展示其「無限的精神力量」。上天很像早有安排,在新書出版後數天,主角在無所遺憾下離開人世。

在「」片中,兩名素未謀面的末期癌症病人有緣在醫院同一病房內相識。在一張陳年哲學堂中「To-Do List」的推使下,兩人以積極態度回應其不足一年的剩餘壽命。遊山玩水、跳傘、賽車、享受佳餚美酒,開始能滿足主角未了的願望。然而,在生命快將完結前,他們悟出一點:「人生的意義在乎快樂,而樂亦從助人而生」。人生壽命有限,盡量完成自己應做之事,永遠沒有「明天再算」一詞彙。

」片中年輕女主角在突然喪夫後,整個人的精神和生活立即倒塌。但從亡夫生前所提早預備的情信中,女主角拾回暫時的人生目標 ---「等待亡夫未寄出的信件」。但從跟隨亡夫信中的指示下,女主角開始反思生命的道路。死者已矣,再不能改變任何東西,唯一能夠做的是好好地活下去......

正所謂「世事如棋,局局新」,但唯一可肯定的是「人始終有一死」。「生」和「死」是相對及互補的,因此死亡並不可怕,可怕的是自己在世時沒有「有意義地生活」。

星期一, 2月 25, 2008

虛與實

有人說,股票市場只不過是另一賭場,而股價是當時市場願給予的價錢。隨著市況、對股票(公司)前景看法,以及市場參與者的情緒等因素的變化,股價隨之而起跌。相信對股巿有所認識的朋友,不會感到陌生。由於這些因素每天變動太大,不易被人觸摸,亦為「」。

另一方面,理論上來說,股票持有者是擁有公司的一部份擁有權。因此,合理股價應與每股合理值一樣,可從企業的「Net Present Value (NPV) of Free Cash Flow」、「Net Asset Value (NAV)」和「P/E x EPS」等方法算出來。

如果有人全面收購一間上市公司,而其盈利和自由現金流(Free Cash Flow)的可預測性很高,其合理價應該彼為穩定。當然,隨著盈利和自由現金流按年上升,股票的合理值應該不會與「基本面因素」背馳而行。這可謂是「」的一面。

若然套入市場現實,「虛則實之,實則虛之」八個字幾能夠道出股票市場的本質。若然說它是「實」,不盡對,因為市場價格、情緒、對前景的看法,每刻正在變動。將之說成「虛無」,亦不太恰動,不少有實力的上市公司的自由現金流或資產值,於短其內亦無大變化。

「虛」與「實」其實無甚麼敵對或沖突,只不過是事物的兩面,缺一不可。這正如茶杯內的「空間」亦造就其「用途」。若然市場價格與合理值沒有差別,股市的潛在回報(風險亦同時存在)亦會收窄。

投資大師「Benjamin Graham」說得妙,「In short run, the market is a voting machine; in the longer run, it is a weighing machine」。

筆者喜歡選擇一些具有強健基本面的實力股票(實),同時利用由市場錯價(虛)所帶來的機會。但值得一提,這很視乎閣下能否像「知己」般了解自己持有的股票,並擁有耐性和包容。心靜如水,看破身邊的迷惑。相信我,幸運之神總會眷顧有心人,同時命運之神會作弄投機取巧之徒

星期一, 2月 18, 2008

策略

2008年,有幾個睇法 (註: 當然要看估值和考慮自身風險承受能力,每人投資取向唔同):

1) 不太受次按影響,同時有不俗增長的金融股: 渣打(2888)、招行(3968)、平保(2318)、中人壽(2628) (中資金融股,尤其看好非國有的銀行和保險公司,原因是風險管理及經營能力較高)

2) 與中國國力有關的大型基建公司,有機會隨中國強大而獲得大量海外合約,但要注意估值: 中交建(1800)、中鐵(390)、中通信服務(552)

3) 與(2)相似,但今次講「Capital Goods」: ZTE (763)、東方電氣(1072)

4) 與通漲有關,如煤、貴價金屬股,或其運載商: 中海發展(1138)

5) 國內內需股,尤以中高檔產品、有品牌和不受租金成本影響者為甚: 恆安(1044)

6) 國內內房股,因估值由很貴變成合理,以優質大型發展商和坐擁大量收租物業者為甚: 富力(2777)、世茂(813)

7) 由於長期價格無法長期受壓 ---> 中石化(386)

Disclaimer: 本網頁屬個人網誌,並不會給予任何投資建議。本網頁的一切言論並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人亦無法保證網站內容的真確性及原整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析,一切賺蝕得失,概與本人無涉。

星期三, 2月 13, 2008

另一次按免疫銀行

無意中找到一隻名為「Raiffeisen International Bank (RIBH VI / RIBH AV)」的歐資銀行。「RIBH」的主要業務位於東歐,其中主要市場如下(按07年上半年營業額):

俄羅斯 (Russia): 19%
匈牙利 (Hungary): 14%
烏克蘭 (Ukraine): 10%
羅馬利亞 (Romania): 9%
克羅地亞 (Croatia): 8%
波蘭 (Poland): 7%

簡單說,金磚四國(BRIC)之一的俄羅斯在油價高企以及總統普京(Putin)成功的經濟改革下,其經濟增長來年不俗。週邊東歐國家理應同時受惠,這些國家近年亦成為歐洲的製造及採購中心。按道理,美國次按問題應不會嚴重影響「RIBH」的業務及盈利增長,其實有點兒像業務集中於亞洲的渣打(2888)。

然而,「RIBH」唯一遜於渣打之處是其業務倚靠較高「Funding Cost」的「Sub-ordinated Bonds」及「Equity」。「RIBH」的「Loan-to-Deposit」為120%,而渣打僅為93%。

「RIBH」的07及08年預期「EPS」分別大約為「EUR 5.6」及「EUR 7.2」。用最新股價計(EUR 81.7),「RIBH」的預期07及08年市盈率分別為15倍及11倍左右,與渣打相若(按倫敦的"GBP16.02"或"HK$245"計,08年盈率為13倍)。

Disclaimer: 本網頁屬個人網誌,並不會給予任何投資建議。本網頁的一切言論並不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦。本人亦無法保證網站內容的真確性及原整性。請運用個人獨立思考能力自行求証分析,一切賺蝕得失,概與本人無涉。

星期五, 2月 08, 2008

道可道,非常道; 名可名,非常名」 ------ 能用言語及名字直接形容的,並不是道。

何解,因為道是自然的,正如花朵不會因為人類對其命名的改變而影響其「花的身份和個性」。同時,道亦是「無」,每刻正改變中,以固定之物當然無法將之定性。

這亦為何佛教襌宗大師達摩說: 「不立文字」。禪師不是否定文字,而是指出文字本身不是「佛性」,或自性。古希臘哲學家亦曾說: 「一個人不可能兩次站於同一河流上」------ 對! 河水從流動中正改變中,河流每刻正在「輪迴」。

從道家角度看,人應順從自然本性而為,不偏不倚,凡事恰到好處,中庸也。

上善若水,而上善之水向低流」------ 君子亦如流水般謙遜,凡事多份包容,多份彈性。

道是無限,亦存在空間,而空間和實物的配搭造成其功用」 ------ 房子的空間讓人住在其中,杯子的空間令其容納茶水。「虛無」亦與「實在」無異。

大道亦是無為,但亦因為其無為,它是無所不為」 ------ 「無為」不是甚麼不做,而是減去不必要的干擾,任由大地自行運動。

如果「市場經濟」是「無為」,那麼「共產」是「有為」。無為勝有為,人們之間的「自利(Self Interest)」亦是推動經濟的無數齒輪。


道不能說,亦不能教,因為宇宙中每一生命和事物皆是道.......

打坐修練的著重點是「吐納」,亦即「吐舊納新」,亦用心經驗其中過程。世間不變的東西是沒有生命,而人生的長短在乎「氣」的流動。

天長地久

希望「Vera小姐」不好介意,其經歷實是感人。這便是不管天長地久,只在乎曾經擁有......

祝天下有情人終成眷屬。

(http://passerbyvera.blogspot.com/2008/02/blog-post.html)

星期三, 2月 06, 2008

A哥事變

若要人不知,除非己莫為。平生不作虧心事,半夜敲門也不驚


緣起篇:
A哥(洋名為愛迪生)與異性藝人進行房事,並懷疑自己將其中過程拍攝(無人知女藝人知情有否),儲於電腦中。

過程篇:
A哥可能在維修電腦之際,懷疑被電腦公司職員在未經當時人(A哥及異性藝人)同意下,取走春宮圖片檔案。有人將之公佈天下,向世人顯示A哥的風流(或淫褻??)性史。

果篇:
警方向市民暗示這些圖片是真的,並沒被第三者「Key相」。同時一哥再次顯示「只淮藝人拍照,不許平民傳遞」; 一哥又大興現代版文字獄,違者無限期喪失人生自由。一哥同時體會國家中央高層救災繁忙,自告奮勇釋法(但內容不合情理)。

最新發展,一哥見越玩越唔惦,遲早如果有人Send D相俾自己,咪即「作法自斃」?? 點算,整番個「朋友自保論」,同時加深香港各界友誼,應記一功(至少功過互相抵消)。A哥突然打破寂靜,用英文向華人世界呼籲,Delete D 相。好一個賊佬打完劫,叫網友從「You Tube」拿走自拍的罪證。

如佛家道,因果循環,不生不滅,不增不減。換句說話,未完,未解決! 各位敬請繼續留意事態發展。

警世篇:
若要人不知,除非己莫為。
另外,濫交是高危活動,風險為愛滋、梅毒及其他性病。千祈,千祈,記住唔好亂試!!
為父母官者若然是非不分,本末倒置,不如返鄉下耕田算吧!
民意、人民知情權不能被莫視。當權者應以此為鑑!

善哉!