分析員的告白

坊間現時有不少人相信歐美等國救市需要增加貨幣供應，而「M2」一旦大幅增加便一會造成下一波惡性通漲。 MV = PQ M = 貨幣供應 M2 (Money Supply) V = 貨幣週轉速率 (Velocity of Money) P = 價格 (Price) Q = 經濟產量 ...

正如匯控亞太區前主席艾爾敦(David Eldon)所言，亞洲經濟多年以來仍然依賴往發達國家的出口活動。 某程度上，脫鉤論(De-Coupling)、或各自獨立生存的說法，亦有違自然定律。最高的真理亦離不開「互相依靠(Interdependence)」一特性，千百年來不少智者以及...

市場有不少多個月來一直看淡的分析員，近日不是認錯、便是忽然看好，甚至預測恆指能達18,000至20,000點的水平。 近數星期市場出現不少大型上市企業出現批股(Placement)或主要股東減持的情況。 不少大型基金近日被迫買進落後股，包括中移動(941)以及三四線股票。一些傳统...

當有更多人談及2010年全球經濟將會復蘇、通漲重臨、甚至是有加息的可能性之際，有可能發生的情況是經濟復蘇相對預期為慢，通縮的情況至少延至2010年上半年。 在英美等主要消費國的去槓杆化、去存貨化的趨勢下(雖然有速度放緩的跡象下)，亞洲的出口難言於短期內有所改善。在訂單仍未回升下，...

在全球經濟不明朗、環球貿易額收縮(50年一遇)、但資金流通性正在增加(但環球資金不斷出入發達國家、新興市場、以及避險工具)、同時間亦見經濟改善等等格局下，2009年下半年直至2010年中，本港樓股兩市的波動性可能不小。 一面倒看好或者是不斷看淡的兩個陣營，可能會面對意想不到的結果...

正如畢菲特的看法所暗示，互聯網可能正在長期威脅(或攤薄)報紙業生計之源 --> 廣告收入 轉型互聯網版，尤其是專注具質素的專欄，可能是未來報紙業生存之道。 ------------------------------------------------ (WSJ; 4 Ma...

一般而言，本地樓市與股市有一定的關係性，即使在時間上樓市的走勢通常滯後於股市。 中短期而言(1至3個月)，在09年第1季本地股市的升浪(能否持續則是另一議題)、以及炒家重投市場，可能有機會推動樓房價格。 然而，小陽春之後可能會發生的事情，可能從近星期一些大型發展商的行動便有所啟示...

相對太陽能而言，現時風力發電在技術上以及成本效益上較為成熟和具實用性。 相對傳统火力發電而言，風力發電較前者為潔淨。在成本效益而言，近年風力發電的成本並不算太過昂貴，並為相關企業帶來一定水平的盈利。 或者這亦能解釋為何全球最大的風力渦輪機製造商維斯塔斯(Vestas; 2007年...

近日金融時報的一篇文章中提及香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)對中國經濟的研究，發現中國的就業增長和投資有很大一部分源自出口。因此每當出口增長每出現10%的下滑，GDP增幅就會下降2.5%。 因此歐美市場的疲弱消費所引致的中國出口下跌，有可...

談電車的、乘電車的不一定是「電車男」，還可以是一群多年享用電車服務的市民，而香港電車的服務已經超過100年(香港電車的服務自1904年起至今)。 一直持有「香港電車(Hong Kong Tramways)」的九龍倉(4 HK)，剛宣布將50%股權賣給法國威立雅運輸集團，而作價介乎...

當壞消息已經出盡後，包括經濟下滑、美國本土汽車銷售不濟、來自日本同行的競爭、長期偏高的員工成本、甚至連通用汽車(General Motor; GM US)亦接近破產邊緣之際，只要出現一些好消息(或者是比預期沒有那麼差的事情發生)，美國汽車股(或者是相關的股票)可能會出現否極泰來的...

黑馬的味道，看來越來越濃，其有效率而具彈性的貨幣以及財務政策或許開始見效，雖然一切仍是言之尚早。有一點值得留意，英鎊可能已經見底，弱英鎊正發揮其作用。 ----------------------------------------------------------------...

信心是萬事的根基，包括家庭、友誼、事業、經濟、市場。成也信心，敗也信心，一切變幻無常，不生不滅。 各位大可以參巧一下末代港督彭定康(Chris Patten)於2005以及2006兩年的農曆新年賀辭。 在兩年的賀辭中，彭定康除了略為回顧過去一年所發生的主要事情之外，還不斷向聽眾提...

香港長期之興亡，其實每個人都有責任。 從客觀的角度看，如果各位有機會周遊列國，又若果願意用心觀察，應該不難察覺香港其實擁有不少「軟件」和「制度」優勢 (環觀全球可能只有英國、美國以及星加坡同時擁有下面大部份之優勢): 1) 較為完善的法制和金融系统 (全球具備此兩項條件的地方不是...

當好消息已經反映得七七八八之際(有些股票甚至有過之而無不及)，只要有一些不太令人振奮的新聞和數據，可能便會為中港股市帶來中期的波動。 然而，在正面的流動性以及較為沒有恐慌性的情緒下，不排除股市可能已經見了底，不過未來數月市場有機會仍受好壞消息和情緒左右其上落波動。 正如已故的投機...

涉及大額貿赤(Trade Deficit)以及負債的發達國家，例如英國和美國，其實正是全球主要的消費者、入口國，同時間亞洲以及拉丁美洲諸國的大客戶正是發達國家。 對於亞洲出口為主的國家來說，財政穩健自然是一件好事。然而，若然英美等國的消費力未能復蘇的話，恐怕出口活動亦難以重拾增長...

金本位制度的復蘇? 黃金蒸蒸日上? 惡性通漲快要殺到來? 寧要穩定的通漲，也不要長期高企的失業，亦不願被金本位制度的所謂穩定假象抑制長期經濟增長(金本位制度猶如一群人在同一張床上爭同一張被子，而且該張被子永遠不夠所有人用) 或許，我還是願意遠離人群，走去看好大莊家的貨幣......

中國商務部駁回可口可樂(KO US)收購匯源(1886 HK)的計劃，對可口可樂而言，或許是失去了一個進軍中國果汁市場的機會，而中國政府則成功地阻止了外國飲料巨頭搶占國內市場的「陽謀」(至少這亦是接近官方的解釋) 然而，從在商言商的角度看，不買匯源可能對可口可樂並不一定是壞事。 ...

反向的大眾情緒及貨幣流動性推動股市行情，而新聞頭條報導則是盡力於事後解釋已經發生的行情。 每當差不多全世界一致看壞同一類優質股之際，很多時可能是反向的指標，儘管基本面可能仍然看似不濟。 由下至上(Bottom-Up)式的基本面分析，其中一個用途是協助投資者分辨出那些股票是會生存下...

與其說滙控股價大落大起，倒不如說是全球人性的大落大起。 如果嘗視以較為宏觀的角度看，滙控之股價表現其實與國際優質的同行相若。 「Household」的所謂投資失當，是否真的那麼嚴重影響滙控的股價? 英鎊的弱勢，相信半年至一年之前不是很多人相信的，為何那麼快由看淡美元變成看淡英鎊?...