分析員的告白

美國眾議院否決7000億美元救市方案後，亞洲股市恐慌性低開反而漸見買盤，或許是壞消息反映後，不少人買番轉頭。 回到美國經濟，老實話救市方案最多是「Catalyst」。其實如果肯動下腦筋，不難發現問題重心在於樓價能否見穩。想通這一點後，其實會看到救市措施其實頂多係幫幫手令人們加快恢...

如果要用一個時代去比喻未來30年的世界，筆者可能會想起1870至1900年的世界。 當時的世界是以船堅炮利以及科技先進的英國人為主導，當然英國人的優勢還包括其成熟的政治、法治、金融、管治以及教育體系。我們亦不能忘記英式幽默以及一份紳士風度。 19世紀初拿破侖戰役中獲得勝利後，英國...

筆者近日反思香港的競爭優勢，並不擔心未來十年的前景，理應有一些難以替代的換核心價值。或許有人會說我是杞人憂天，筆者正反覆思考現時的優勢能否長遠維持二三十年，或大大影響我們下一代的生計。 先談香港現時享有的競爭優勢。作為遠東的一顆明珠(記得小時侯教科書常以東方之珠來形容香港)，香港...

東亞銀行(23)近日出現擠提事件，明眼人一望便知是有心人刻意搞事。 先道破搞事人的攻擊手法: 1) 小事化大(持有雷曼債券、有交易員違規造成HK$131M虧損)，做謠生事，製造恐慌。 2) 小存戶沒有能力分辨謠言的真偽，再加上全球出現金融機構倒閉的情況，自然草木皆兵。 3) 同時...

值得留意的是8月份美國房屋銷售，當中有大約35%至40%涉及違約收樓(Distressed Properties)的買賣(過往違約收樓只占總房屋銷售之5%)，這亦暗示不少人正在執平貨。 美國樓市不宜看得太淡。 -----------------------------------...

老實話，筆者對中國的中長遠(3年以後)的經濟前景是持有審慎樂觀的態度。然而，未來一至兩年的風險不細(固中原因已向大家交代過)。作為理性的投資人，沒理由在前景不明朗(甚至大有變壞之徵象)下企圖與中期大形勢反向而行，同時這亦是「機會成本」的問題。 始終經濟和資本市場不一定是同一回事，...

若然認為美國的U$700B救市措施會令美元轉弱的人一定會大跌眼鏡: 1) 相對美國經濟來說，其他地區的前景更為不明朗。外匯市場著重的並不是「Real GDP」增長速度，而是其變化(當然並有其他因素左右匯率)。 2) 美國有很大可能增加「M2」以應付救市方案。但別忘記，其他地區有更...

若然一定要形容現時的油價走勢，可能以「垂死爭扎」四個字最貼切不過。 星期二晚紐約九月期油一晚抽升US$30至US$130左右，看似十分強勁的反彈，而各方傳媒以弱美元來解釋。 實情又是如何? 紐約九月期油合約於星期二(9月24日)到期，在成交稀疏下容易被人「挾倉」，同時間十一月期...

中資金融股反彈強勁，若然大家留意歐洲股市，英國金融股今天大幅上升10%至40%不等。 (2008年9月19日18:00) Barclays (BARC.L): GBP 3.978 (+29.1%) HBOS (HBOS.L): GBP 2.395 (+38.8%) HSBC (H...

上年817，今年918，V型反彈後恆指國指是否又能重拾大升浪? 環球格局似借環球「Liquidity Crunch」結束後來一個低位大反彈，未來數天可能會雞犬皆升。 未來一兩個星期會很有趣，阿爺出招後，中資股可能會反彈10%左右，但是亦難以扭轉大趨勢。然而，始終基本面因素沒有明顯...

近一兩個星期內減持了平保(2318)及渣打(2888)，再加入舊愛宏利(945)，以便控制組合的風險。毫無疑問，新興市場的經濟風險正在增加中，這亦與近兩三個月來不斷有歐美資金撤離亞洲地區一現象吻合。 七大持倉(佔組合的90%左右): 利豐(494) (30% - 35%) 宏利(...

近日全球各央行為金融體系注入大量資金，以提供流動性。同時間黃金成為眾機構投資者的避風塘。自雷曼(Lehman Brothers)週一(9月15)宣佈破產以及投資者擔憂AIG可能出現財務危機後，黃金價格由上星期五的US$746上升至最高的US$790(現時為US$784)。 然而，...

各位請小心中資銀行股，凶險之象。 似乎筆者早前對中國經濟和銀行壞帳的隱憂，看來市場開始感受到。 萬事小心。

這篇文章並不是說笑，亦可能是本博客開筆以來對前景最審慎的文章之一。 聰明的讀者可能不難發現筆者近月來一直減持中資股的部位，而且近一兩個月來減倉的目標是招行(3968)，同時間亦換入息率不俗的非中資股。 不容置疑，中國經濟風險的增加正是筆者擔憂的因素: 1) 07及08年商品價格高...

2008年2月份，李明博以超高支持率風光地贏取南韓總統寶座，但是近月來其民望急直轉下。李明博為了與美國簽訂自由貿易協定，開放美國牛肉進口，讓南韓農民反感，而南韓社會亦當時全面失控。雖然美國牛肉是問題的導火線，但是李明博競選時的政策一項也沒實現，亦是困擾該南韓總统的原因之一。 表面...

從金融時報(Financial Times)引述「Citigroup」近日有關「全球股票和衍生產品成交金額」的調查(如下圖)。 值得留意的是，從2008年初至8月份，環球累計股票成交金額按年微升3%左右(8月份按年下跌37%)，其中亞洲、歐洲和中東錄得大約5%至10%的同比跌幅(...

在弱美元以及新興市場貨幣高企下，不少歐資企業將生產活動(以高增值產業為主)轉到美國。相對歐洲來說，美國的勞工法例對企業沒有那麽不友善，而且美國政府近年亦提供財務獎勵(Incentives)以鼓勵海外企業於美國設立生產基地，相信這因素亦是吸引海外企業的其他原因。 因此筆者不排除美國...

可能有人會說貿赤會意味著大量美鈔的流出(用來支付亞洲的出口商)，而眾出口國多年來會按年累積外匯儲備，因此長期美元會随著美元的外流而轉弱。但很明顯這推論與歷來美元走勢並不吻合。問題出於甚麽地方?? 1) 不少亞洲消費者不斷購買美國產品，於亞洲受歡迎的美資品牌多不勝數，「McDona...

( http://www.census.gov/foreign-trade/statistics/historical/gands.pdf ) 要解開美國貿赤之謎，其實可以從出口、入口，以及工種的變化等數據入手: 1) 自1960年起，美國的出口總值多年來保持穩定增長。值得留意的...

( http://www.census.gov/foreign-trade/statistics/historical/gands.pdf ) 上面連結列出美國自1960年至2007年的貿易數據，包括出口、入口以及貿易盈餘/赤字。自1970年起，美國由淨出口國轉為淨入口國。197...